20221104-国元期货-_玉米_11月多重因素支撑_期现维持坚挺_9页_1mb

策略展望总结

核心内容概述

本文主要分析了2022年11月全球及国内玉米市场的情况，结合国际市场动态、国内供需变化、期货走势以及相关替代品价格等因素，对四季度玉米价格走势进行了展望。

主要观点与关键信息

国际市场

• 黑海出口协议波动：11月初黑海粮食出口协议暂停，随后俄罗斯宣布恢复执行协议，导致全球谷物及油料类期货价格剧烈波动。
• 全球玉米供应偏紧：尽管美国玉米收割进度较快，但整体出口销售进度慢于去年同期，巴西玉米产量增加但阿根廷种植进度滞后，欧盟玉米产量下调，全球玉米供应仍偏紧。
• 短期价格支撑：俄乌冲突对乌克兰粮食出口的影响持续存在，全球市场对粮食安全的担忧支撑价格高位运行。

国内市场

• 现货价格偏强运行：10月国内玉米价格整体上涨，11月预计继续维持强势，主要因国内需求强劲、农民惜售情绪升温。
• 进口量下降：2022年1-9月玉米进口量同比下降26%，主要受俄乌冲突和进口利润下降影响，2023年进口配额维持720万吨不变。
• 港口库存变化：北方港口库存因疫情等因素出现波动，但10月下旬回升至217.4万吨；南方港口库存则因国内外价差影响，回升有限。
• 饲料需求强劲：生猪价格回升、二次育肥增加、高价豆粕刺激玉米蛋白需求，带动饲料总产量增长，玉米饲用需求持续走强。
• 玉米淀粉需求回暖：玉米淀粉价格因副产品高价支撑而上涨，深加工企业开机率提升，但整体需求尚未明显改善。

期货市场

• 2301合约震荡运行：10月2301合约在2800-2900区间窄幅震荡，11月走势主要受国内现货购销节奏影响。
• 短期支撑关注2800关口：若价格能站稳2800关口，可继续持有多单；若跌破则需平仓止损。

关键数据与图表说明

• 玉米价格走势：10月国内玉米现货价格整体上涨，11月预计维持偏强运行。
• 基差分析：01合约基差及玉米淀粉合约基差显示市场对玉米价格的看涨情绪。
• 库存数据：北方港口库存逐步回暖，南方港口库存受国内外价差影响有限。
• 进口数据：国内玉米进口量同比下降，巴西玉米进口预计12月开始，对价格影响有限。
• 深加工企业开机率：重点玉米加工企业周度开机率提升至61.66%，显示玉米加工利润较高。

总结

整体来看，2022年四季度全球及国内玉米市场均面临供应偏紧的局面，叠加国内饲料需求强劲及政策调控，玉米价格有望维持高位。但需关注巴西玉米进口及经济形势对需求的影响，短期价格波动可能较大，建议投资者密切关注2800关口的支撑情况，合理控制仓位。