20221104-国元期货-玉米期货月报_11月多重因素支撑_期现维持坚挺_12页_1mb

国元期货玉米市场分析总结（2022年11月4日）

核心内容概述

国元期货研究咨询部于2022年11月4日发布报告，分析了11月全球及国内玉米市场的走势。报告指出，受俄乌冲突、全球玉米供应偏紧及国内玉米种植成本上升等因素影响，全球和国内玉米价格在四季度均维持高位震荡态势。同时，报告强调了国内玉米市场供需关系、进口情况及期货走势等关键信息。

主要观点

国际市场

1. 黑海协议波动影响价格

   • 11月1日，乌克兰、土耳其和联合国宣布暂停黑海粮食外运协议，导致市场情绪波动。
   • 11月2日，俄罗斯宣布恢复执行该协议，期货市场因此经历大幅震荡。
   • 当前市场对协议变化仍较为敏感，但实际供需影响有限。

2. 全球玉米供需偏紧

   • USDA数据显示，美国玉米收割进度高于五年均值，但出口销售进度较上一年同期缓慢。
   • 巴西玉米产量增加，但阿根廷种植进度偏慢，整体全球玉米供应仍偏紧。
   • 欧盟玉米可用产量降至近15年新低，进口需求上升，进一步支撑价格。

3. 美玉米价格高位震荡

   • 美国玉米价格在四季度维持高位，主要受全球供需紧张及地缘政治因素影响。

国内市场

2.1 国内现货市场

• 10月玉米价格偏强运行，各地新粮上市，价格整体上涨。
• 东北主产区收割较慢，供应压力不大，购销平稳。
• 华北深加工企业收购价格先跌后涨，受销区饲料企业需求带动。
• 11月是传统需求旺季，农民惜售情绪升温，预计玉米价格仍将偏强。

2.2 玉米进口情况

• 2022年1-9月玉米进口量同比下降26%，主要因乌克兰出口受限及进口利润下降。
• 2023年玉米进口配额仍为720万吨，国家未放开进口市场，玉米价格仍由国内主导。
• 巴西玉米进口协议预计12月开始执行，但短期内对国内价格影响有限。

2.3 港口库存

• 10月下旬北方港口玉米出货量减少，库存反弹至217.4万吨。
• 广东港库存有所波动，整体库存较上月末有所下降。

2.4 四季度饲料需求

• 养殖业整体状况好转，生猪价格回升，存栏量止跌，饲料需求强劲。
• 9月全国工业饲料产量环比增长7.5%，玉米作为主要能量饲料，需求同步上升。
• 高价豆粕刺激玉米替代蛋白需求，预计四季度玉米饲用需求维持高位。

2.5 玉米淀粉及副产品

• 玉米淀粉需求回暖，但成交量未明显增加，价格上行动力不足。
• 玉米副产品如蛋白粉、喷浆皮、胚芽等价格持续上涨，支撑深加工企业开机率。
• 截至11月2日，重点玉米加工企业周度开机率达61.66%，较9月末提升16个百分点。

2.6 小麦价格支撑玉米

• 小麦价格持续走高，全国平均价格超1.6元/斤，部分区域小麦与玉米价差达300元/吨。
• 小麦走强对玉米价格形成支撑，进一步推高市场预期。

期货市场策略

• 2301合约走势：10月2301合约在2800-2900区间窄幅震荡，上行与下行均受阻力。
• 11月走势：主要取决于国内现货购销节奏，短期价格波动较大。
• 操作建议：若价格能站稳2800关口，可继续持有多单；若跌破则建议平仓。

关键信息

• 出口协议波动：俄乌冲突导致黑海出口协议多次变动，影响市场情绪。
• 全球供需紧张：美国、巴西、阿根廷及欧盟玉米产量和出口情况显示全球供应偏紧。
• 国内供需格局：国内玉米市场受进口减少、成本上升及饲料需求强劲支撑。
• 期货操作建议：关注2800关口支撑，短期操作为主。

重要声明

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