20230326-创元期货-纯碱周报_移仓换月完成_短期偏紧不变_13页_1mb

纯碱周报总结

核心内容

本周纯碱市场整体呈现短期偏紧状态，价格维持稳定，库存处于低位，但下游需求回暖缓慢，市场预期5月份之前仍将维持紧平衡状态。

主要观点

• 现货市场表现：

  • 华北地区纯碱现货主流价格为3150元/吨。
  • 本周纯碱整体开工率为92.42%，较上周上升2.33%。
  • 国内纯碱产量为61.75万吨，较上周增加1.55万吨。
  • 轻质碱产量27.86万吨（+0.62万吨），重质碱产量33.89万吨（-0.93万吨）。
  • 国内纯碱总库存为27.12万吨（-0.83万吨），轻碱库存16.42万吨（+0.51万吨），重碱库存10.7万吨（-1.34万吨）。
  • 库存可用天数维持在15天左右，较上周下降4天。

• 期货市场表现：

  • 本周完成移仓换月，商品曲线小幅上移。
  • 期货价格与现货价格存在一定价差，需关注后续走势。
  • 期货合约价差（如09-01、01-05、05-09）反映市场预期和供需变化。

• 成本与利润：

  • 联碱法纯碱理论利润为1958.1元/吨（-15.5元/吨）。
  • 氨碱法纯碱理论利润为1109元/吨（+9元/吨）。
  • 成本方面，动力煤、合成氨、氯化铵、原盐等原材料价格对利润产生一定影响。

• 供需分析：

  • 供应端：检修结束后开工率回升至92%以上，重质纯碱价格持稳。
  • 需求端：企业待发订单小幅下降，下游原料库存较低，需求改善不明显。
  • 进口方面：截至2月，累计进口量为1.87万吨，同比大幅下降97%。
  • 出口方面：截至2月，累计出口量为28.7万吨，同比增长73%。

• 市场展望：

  • 当前纯碱市场仍处于短期偏紧状态，但强势逐渐减弱。
  • 5月份之前纯碱维持紧平衡，9月份需关注检修、下游投产进度和轻碱需求变化。
  • 需求端缺乏明显改善，支撑力度有限。

关键信息

• 库存水平：全国纯碱总库存为27.12万吨，处于低位。
• 开工率：国内纯碱开工率回升至92.42%，显示供应端恢复。
• 利润变化：联碱法利润小幅下降，氨碱法利润略有上升。
• 进出口情况：进口量同比大幅下降，出口量同比上升。
• 需求情况：下游需求改善不明显，待发订单维持在15天左右。
• 市场趋势：短期内纯碱偏紧，但市场强势减弱，未来需关注需求变化与供应调整。

研究团队介绍

• 创元研究团队：

  • 许红萍：创元期货研究院院长，有色金属研究专家。
  • 廉超：宏观与贵金属研究专家，具有丰富市场分析经验。
  • 田向东：铜期货研究员，专注产业链上下游分析。
  • 李玉芬：铝期货研究员，注重基本面判断。
  • 陈昱允：锌期货研究员，擅长构建系统化投研框架。
  • 夏鹏：镍与不锈钢研究员，具备产业基本面分析经验。
  • 陶锐：黑色建材组组长，擅长黑色产业链分析。
  • 韩涵：纯碱与玻璃研究员，专注于上下游逻辑判断。

• 其他研究组：

  • 能源化工组：包括聚烯烃、橡胶、原油、沥青等研究。
  • 农副产品组：专注于油脂、棉花、玉米与生猪等研究。
  • 宏观金融组：涵盖利率、国债、贵金属等宏观分析。

风险提示

• 玻璃厂原料备货意愿下降。
• 下游需求回暖缓慢，对市场支撑有限。

免责声明

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分支机构联系方式

总结

本周纯碱市场维持短期偏紧状态，现货价格稳定，开工率回升，库存仍处于低位，但下游需求改善不明显，市场支撑有限。未来5月份之前，纯碱仍将维持紧平衡，而9月份需关注检修、投产及轻碱需求变化。成本与利润方面，联碱法利润小幅下降，氨碱法利润略有上升。进口量同比下降，出口量同比上升，显示市场对外部供应的依赖度较低。研究团队对市场有深入分析，分支机构联系方式齐全，便于客户咨询与服务。