20171205-申万宏源-食品饮料行业周报_名酒密集挺价景气确定_积极布局白酒及食品龙头_14页_1mb

食品饮料行业周报总结（2017年12月5日）

核心内容

2017年12月5日发布的食品饮料行业周报指出，尽管上周食品饮料板块整体下跌2.50%，但市场调整更多是由情绪和风格轮动所致，而非基本面变化。多数龙头公司的股价已回调至三季报水平，而三季报显示业绩普遍超预期，因此当前估值具有吸引力，建议投资者关注龙头公司的布局机会。

主要观点

白酒板块

• 景气度持续向上：名酒密集挺价是行业景气度向上的明确信号，预计2018年白酒行业增长将提速。
• 高端化趋势明显：在消费升级背景下，高端酒和次高端白酒最为受益，价格带越高增速越快。
• 市场集中度提升：市场份额继续向名酒集中，名酒增长空间大。
• 具体推荐：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、水井坊、洋河股份、古井贡酒。

大众品板块

• 估值吸引力增强：经过调整，大众品龙头估值同样具备吸引力。
• 收入与利润改善：2017Q2以来，食品龙头收入及利润环比向好，趋势向二线龙头扩散。
• 重点推荐：伊利股份、双汇发展、中炬高新、洽洽食品、安琪酵母。

关键信息

市场表现

• 上周食品饮料板块下跌2.50%，跑输大盘1.42个百分点，排名申万28个子行业第24位。
• 跌幅较大的子行业包括：肉制品（-4.76%）、乳品（-4.01%）、白酒（-2.57%）。
• 超涨的子行业为：软饮料（1.76%）。

个股表现

• 涨幅前三：伊力特（8.24%）、好想您（7.37%）、黑牛食品（6.16%）。
• 跌幅前三：双汇发展（-7.96%）、贝因美（-7.68%）、泸州老窖（-6.47%）。

成本变动

• 生鲜乳价格：主产区平均价3.50元/公斤，同比上升0.6%，环比持平。
• 奶粉进口均价：10月份为3128.66美元/吨，同比上升28.52%，环比下降2.36%。
• 生猪与猪肉价格：仔猪价格30.58元/公斤，同比下降20.92%，环比下降0.88%；生猪价格14.53元/公斤，同比下降15.23%，环比上升0.35%；猪肉价格24.55元/公斤，同比下降12.26%，环比上升0.16%。

板块估值

• 食品饮料板块：2017年动态PE为29.99x，溢价率83%，环比下降2.9%。
• 白酒板块：2017年动态PE为30.10x，溢价率83%，环比下降3.2%。

重要公告及新闻

1. 西部创业：控股股东筹划重大事项，股票停牌不超过10个交易日。
2. 山西汾酒：控股股东一致行动人计划减持10.18万股。
3. 桂发祥：计划收购昆汀科技286万股，持股比例达22.42%。
4. 来伊份：拟发行不超过7.3亿元可转债。
5. 百润股份：控股股东质押753万股，拟授予1500万股限制性股票。
6. 皇氏集团：控股股东质押782万股。
7. 安记食品：设立4000万元员工持股计划。
8. 燕塘乳业：解除限售股9472万股，占总资本60.2%。
9. 维维股份：股东转让1.15亿股，占总股本6.9%。
10. 双塔食品：董事长质押3800万股。
11. 威龙股份：控股股东质押875万股，占总股本23.34%。
12. 剑南春：计划全线上调价格，涨幅约25%，预计两年内调整到位。
13. 食品药品监管局：公布第25批婴幼儿奶粉配方注册名单，8家企业30个配方获批。
14. 酒鬼酒：自12月15日起调整52度红坛酒鬼出厂价及零售价，新零售价为568元/瓶。
15. 五粮液：调整产品价格，新品零售价调至1099元/瓶，供货价调至939元/瓶。
16. 梦之蓝：计划分三步上调出厂价，首步12月1日，M3、M6分别上涨5元/瓶、10元/瓶。
17. 山西汾酒：暂停11款产品销售，为完成全年任务，去库存。

重大事项

• 限售股解禁：下周燕塘乳业将有9,471.86万股限售股解禁。
• 股东大会提示：下周恒顺醋业、科迪乳业、黑牛食品将召开股东大会。

盈利预测与估值

投资建议

• 白酒板块：建议关注高端及次高端白酒龙头，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、水井坊、洋河股份、古井贡酒。
• 大众品板块：推荐伊利股份、双汇发展、中炬高新、洽洽食品、安琪酵母。

风险提示

• 投资者应认识到市场波动及个股表现可能受多种因素影响，包括政策变化、市场情绪等。
• 投资决策应基于个人财务状况和投资目标，建议咨询独立投资顾问。