20260919-广发期货-棉花周报_美联储如期加息_国内价格再度走弱_29页_3mb

报告摘要

棉花周报总结

核心内容概述

本报告主要分析了2026年9月棉花市场的供需变化、价格走势及市场情绪，涵盖国内外棉花市场动态、天气影响、出口情况、库存数据、纺织行业需求及政策因素等多个维度。整体来看，棉花市场呈现震荡偏弱走势，国内外价格均受到多重利空因素影响。

主要观点

美棉市场：
- 美联储如期加息25个基点，市场情绪偏空。
- 美国棉花主产区（93.1%）干旱等级持续上升，但当前棉花已进入集中吐絮与采收阶段，干旱对单产影响有限。
- 收割天气良好，有利于机械化采收，新棉上市节奏加快，可能压制价格。
- 郑棉价格出现显著回落，主要受国内减产预期被证伪、下游需求不及预期及宏观情绪波动影响。
- 短期郑棉期价维持弱势震荡，反弹动力不足，但底部空间有限，进入区间博弈阶段。
国内棉花市场：
- 国内棉花库存水平总体稳定，但进口棉港口库存小幅下降。
- 新疆棉区吐絮加快，机采棉进入预收购阶段，籽棉预报价集中在7.3元/公斤左右，但尚未进入集中开秤。
- 储备棉成交均价逐步下滑，下游纺企采购谨慎，仅刚需支撑。
- 中国棉花进口量在2026年7月同比大幅增长，但近期出现环比下降。
全球棉花供需：
- 2026/27年度全球棉花产量同比减少101万吨，消费量同比增加9万吨，期末库存同比减少34万吨，库存消费比下降。
- 美国棉花产量同比减少9万吨，期末库存同比减少12万吨，库存消费比下降。
- 印度棉花库存消费比略有上升，全球库存消费比整体上调。
纺织行业数据：
- 美国纺织原料及制品进口放缓，消费者信心指数略有回升，但库存仍处于高位。
- 中国棉纺织行业PMI显示新订单、开机率及库存情况整体偏弱，行业利润总额下降。
- 服装鞋帽纺织品类零售额当月值同比小幅下降，行业需求疲软。

关键信息

美国棉花市场

干旱情况：
- 美棉主产区干旱等级持续上升，德州及三角洲干旱指数分别为220和190，较上月增加18和16。
- 2023/24年度全美弃收率达62%，为十年第二高水平，但2026/27年度弃收率预计不高。
供需数据：
- 2026/27年度美国棉花产量为287万吨，同比减少9万吨；消费量为33万吨，同比持平。
- 期末库存为78万吨，同比减少12万吨，库存消费比为26.09%。
出口情况：
- 2026/27年度美棉周度签约1.62万吨，环比下滑4%；2027/28年度签约0.14万吨。
- 2025/26年度美棉周度装运3.22万吨，环比下滑20%。

中国棉花市场

供需数据：
- 2026/27年度中国棉花产量为729万吨，同比减少50万吨；消费量为914万吨，同比增加9万吨。
- 期末库存为755万吨，同比减少34万吨；库存消费比为82.55%。
进口情况：
- 2026年7月进口9.16万吨，同比增加3.85万吨；1-7月累计进口102.63万吨，同比增加100%。
- 2025/26年度累计进口150.64万吨，同比增加53.7%。
库存数据：
- 截至9月10日，进口棉主要港口库存周环比下降0.03%，总库存59.45万吨。
- 一号棉注册仓单7780张，预报仓单146张，合计7926张，折33.2892万吨。

全球市场动态

价格走势：
- 国内3128B皮棉均价17520元/吨，周环比下跌3.84%。
- 2026/27年度全球棉花产量同比减少101万吨，消费量同比增加9万吨，期末库存同比减少34万吨。
市场情绪：
- 宏观情绪波动显著，资金调整头寸放大盘面波动。
- CFTC数据显示，2026/27年度卖方未点价合约总量增至80739张，折183万吨。