20260827-国信证券-永安期货-600927.SH-风险管理扩张_新增长路径探索_6页_440kb

永安期货（600927.SH）总结

核心内容

永安期货在2026年上半年实现了稳健增长，营业收入和归母净利润分别同比增长32.15%和64.4%，EPS达0.21元，同比提升61.54%。公司ROE（加权）为2.27%，同比增加0.84个百分点。当前国内商品交易处于高景气周期，期货市场成交量、成交额同步上行，市场规模持续扩容，品种体系不断完善，行业集中度提升与新业务持续发力为公司发展提供了良好环境。

主要观点

• 行业景气度提升：国内商品交易处于高景气周期，期货市场成交量和成交额同步增长，市场规模持续扩大。
• 风险管理业务成为新增长极：风险管理业务收入同比增长866.1%，实现营业利润1.25亿元，扭亏为盈，成为公司重要增长点。
• 基金销售业务增长显著：基金销售业务收入同比增长106.01%，新增合作私募基金管理人39家，同比增长15%，并上线104只新品。
• 境外业务结构优化：境外业务收入同比增长34.3%，营业利润增长显著，客户结构持续优化，机构客户权益和交易量占比分别提升至91.44%和93.26%。
• 公司盈利预测上调：基于中报表现，公司2026-2028年营收预测分别上调7.0%/6.9%/6.6%至20.84/22.04/22.74亿元，归母净利润分别上调15.9%/15.2%/14.4%至8.54/9.29/9.66亿元，预计2026年同比增长31.1%。

关键信息

营收与利润

股东权益与估值指标

业务表现

• 期货经纪业务：收入同比下降37.68%，但境内期货代理交易量同比增长26.5%，成交额同比增长44.4%，客户权益同比增长61.9%。
• 基金销售业务：收入同比增长106.01%，新增合作私募基金管理人39家，上线104只新品。
• 风险管理业务：收入同比增长866.1%，营业利润扭亏为盈，成为重要增长点。现货购销总额239.9亿元，行业排名第一；场外业务衍生品交易名义金额达1,592亿元。
• 做市业务：新增7个品种做市资格，成交规模同比增长41.4%，其中橡胶品种盈利同比增长超200%。
• 境外业务：收入同比增长34.3%，盈利能力显著提升。永安国际金融成为亚贝思交易所（ABAXX）首家中资交易及清算会员，公司向英国子公司增资500万美元，加速全球化布局。

风险提示

• 期货市场周期波动风险：市场波动可能对公司业绩产生影响。
• 监管政策变动风险：监管政策的变化可能对公司业务造成不确定性。
• 境外业务监管风险：境外业务面临更复杂的监管环境，可能影响公司国际化进程。

投资建议

国信证券维持“优于大市”评级，认为公司作为行业龙头，具备长期竞争优势，受益于期货行业扩容及公司业务结构优化，未来增长潜力较大。

附注

• 分析师：孔祥、陈莉、王德坤
• 资料来源：iFinD、国信证券经济研究所预测
• 免责声明：报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于职业理解，结论力求独立、客观、公正，不直接受第三方影响。