20240422-华创证券-海伦司-09869.HK-2023年报点评_轻资产模式扩张_派息增加_5页_646kb

海伦司（09869HK）2023年报内容总结

海伦司公司在2023年年报中展现了战略转型成效，尽管收入下降但仍扭亏为盈。公司通过调整门店网络，向轻资产和合伙人模式扩张，以应对市场变化。

业绩方面，2023年公司实现收入1209亿元港元，同比下降2249%，但归母净利润扭亏为盈至181亿元港元，经调净利润为28亿元港元，净利率提升至232%。公司拟派发末期股息每股0.3153元港元，总额约4亿元港元。

转型原因包括主动减少直营门店（从767家收缩至479家），发展合伙人门店（签约383家，已开业188家），覆盖136个城市。收入构成中自有产品占比降至71.1%，但第三方酒水和特许合作收入占比上升，毛利率保持稳定（自有酒水毛利率75.7%，第三方酒水毛利率54.8%，同比提升47个百分点）。

门店运营数据显示，合伙人门店单店日销表现优于直营店，日销额分别为6900元至9400元，坪效更高。成本控制有效，原材料成本占比降至29.8%，人工费用减少。

未来预测方面，公司调整了2024年及以后的EPS预测（至0.16元、0.23元等），目标价维持341港元，估值PE倍数为16至20倍，维持“推荐”评级，建议投资者关注其“平台型+轻资产”模式扩展潜力。

风险包括原材料价格上涨、门店扩张不及预期等。

本总结基于年报数据和分析，字数控制在约800字以内。