20180618-安信证券-有色金属行业动态分析_美联储6月中性偏鹰_不改有色Q3反弹主轴_28页_2mb
报告摘要
有色金属行业动态分析总结（2018年06月18日）
核心内容概览
2018年6月18日，有色金属行业整体承压，基本金属价格全面下挫，而稀土和部分小金属价格则出现上涨。尽管短期受到美联储加息、中美贸易战及美元走强等因素的影响，但展望第三季度，市场预期流动性压力和供需恶化将有所缓解，有色金属价格有望反弹。此外，新能源车需求强劲带动钴产业链的补库周期，黄金的中长期配置价值依旧显著。
主要观点
1. 基本金属价格全面下跌
- 美联储加息及偏鹰表态：对市场风险偏好造成压制。
- 中美贸易战影响：双方互加关税，加剧市场不确定性。
- LME价格跌幅：镍、锡、铅、锌、铜、铝周跌幅分别为 $-1.8%$、$-2.0%$、$-2.7%$、$-3.9%$、$-4.0%$、$-4.2%$。
- Q3反弹预期：流动性趋缓、国内稳增长政策发力、旺季补库，有望缓解基本面恶化预期。
2. 贵金属短期震荡，长期看好
- 黄金与白银下跌：Comex黄金下跌 $1.52%$，白银下跌 $-0.30%$。
- 美元走强压制金价：但中长期黄金仍具配置价值，因再通胀和全球政治经济不确定性。
- 金银比价修复预期：白银的涨价弹性更大，建议关注白银相关权益资产。
3. 钴板块逻辑最硬，有望重估
- 钴价短期调整：MB低等级钴报价下跌 $2.76% - 3.14%$。
- 新能源车需求强劲：5月乘用车销量达9.2万台，环比增长 $34.3%$，同比增长 $159.1%$。
- 技术替代进程缓慢：高镍低钴材料仍需时间验证，难以逆转钴供需抽紧趋势。
- 政策与环保影响：刚果金新矿业法提高钴开采门槛，国内环保“回头看”导致产量下降。
4. 稀土价格反弹，环保与需求共同驱动
- 稀土价格全面上涨：如氧化钆上涨 $11.8%$，镨钕氧化物上涨 $4.5%$。
- 环保政策影响：江西、内蒙古等地稀土冶炼厂停产，产量下降。
- 下游需求提升：旺季来临，叠加环保趋严，稀土价格有望阶段性反弹。
5. 小金属价格涨跌不一
- 电解锰上涨：上涨 $4.5%$，受环保政策影响。
- 其他小金属下跌：如钼精矿、钨精矿、锗金属等。
- 市场观望情绪浓厚：部分品种价格平稳，成交清淡。
关键信息总结
市场动态
- 上证综指上周下跌 $1.5%$，有色板块下跌 $3.2%$。
- 美元指数上涨 $1.34%$，压制贵金属价格。
- 中美贸易战加剧，影响基本金属价格。
- 环保“回头看”政策影响稀土、锡等小金属供应。
行业展望
- Q3反弹主轴未变：流动性趋缓、供需改善、政策支持。
- 钴板块重估蓄势：新能源车需求持续强劲，技术替代进程缓慢，价格有望进一步上涨。
- 黄金中长期配置价值提升：再通胀及全球经济不确定性支撑黄金需求。
风险提示
- 美联储加息进程超预期
- 全球宏观经济回暖低于预期
- 新能源车需求低于预期
- 高镍三元材料占比提升超预期
重点投资标的
成长性强、低估值转型标的
- 金诚信、中矿资源
钴板块
- 华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、道氏技术、合纵科技、盛屯矿业
铜板块
- 紫金矿业、江西铜业、云南铜业、西部矿业
银板块
- 金贵银业、兴业矿业
黄金板块
- 银泰资源、紫金矿业、山东黄金、中金黄金、华钰矿业
行业表现数据
| 品种 | LME价格（美元/吨） | SHFE价格（元/吨） | 周变动 | 月变动 |
|---|---|---|---|---|
| 铜 | 7011.5 | 53850 | -4.02% | 2.96% |
| 铝 | 2212.5 | 14490 | -4.22% | -4.84% |
| 铅 | 2401 | 19620 | -2.68% | 1.89% |
| 锌 | 3078 | 24040 | -3.87% | 0.59% |
| 锡 | 20745 | 147340 | -2.01% | -0.65% |
| 镍 | 15170 | 115770 | -1.78% | 4.80% |
图表与数据来源
- 图1：A股各行业板块上周涨幅
- 图2：A股有色金属子板块上周涨幅
- 图3：2018年以来A股有色金属子板块涨幅
- 图4：LME基本金属期货价格变化（2017年至今）
- 图5：LME和国内基本金属现货价格一周涨跌幅
- 图6：沪铝现货升贴水
- 图7：电解铝五地库存
- 图8：沪铜现货升贴水
- 图9：铜粗炼加工费
- 图10：沪锌现货贴水
- 图11：锌冶炼加工费
- 图12：LME锡现货贴水
- 图13：锡精矿价格
- 图14：沪镍现货贴水
- 图15：菲律宾镍矿价格
- 图16：长江现货金属钴价格变化（2017年1月至今）
- 图17：长江现货金属钴价格变化（2017年9月至今）
- 图18：碳酸钴价格变化（2017年1月至今）
- 图19：碳酸钴价格变化（2017年9月至今）
- 图20：硫酸钴价格变化（2017年1月至今）
- 图21：硫酸钴价格变化（2017年9月至今）
- 图22：四氧化三钴价格变化（2017年1月至今）
- 图23：四氧化三钴价格变化（2017年9月至今）
- 图24：电池级碳酸锂价格变化（2017年1月至今）
- 图25：电池级碳酸锂价格变化（2017年10月至今）
- 图26：工业级碳酸锂价格变化（2017年1月至今）
- 图27：工业级碳酸锂价格变化（2017年10月至今）
- 图28：工业级氢氧化锂价格变化（2017年1月至今）
- 图29：工业级氢氧化锂价格变化（2017年10月至今）
- 图30：钕铁硼50H价格变化（2017年1月至今）
- 图31：钕铁硼50H价格变化（2017年8月至今）
- 图32：高端钕铁硼价格变化（2017年1月至今）
- 图33：高端钕铁硼价格变化（2017年9月至今）
- 图34：金价与美元走势
- 图35：美债10年期与1、3、5、7年期收益率利差
- 图36：COMEX黄金报价VS库存
- 图37：COMEX白银报价VS库存
- 图38：稀土价格一周涨跌幅
- 图39：稀土价格2018年以来涨跌幅
- 图40：小金属价格一周涨跌幅
- 图41：小金属价格2018年以来涨跌幅
- 图42：主要交易所库存vs铜价
- 图43：主要交易所库存vs铝价
- 图44：主要交易所库存vs锌价
- 图45：主要交易所库存vs铅价
- 图46：主要交易所库存vs镍价
- 图47：主要交易所库存vs锡价
- 图48：COMEX黄金报价VS库存
- 图49：COMEX白银报价VS库存
- 图50：国内钼精矿报价
- 图51：国内钨精矿报价
- 图52：电解镁报价
- 图53：锑锭报价
- 图54：海绵钛报价
- 图55：金属钴报价
- 图56：锆英砂报价
- 图57：锗金属报价
- 图58：工业级碳酸锂报价
- 图59：电池级碳酸锂报价
数据来源
- Wind 资讯
- Bloomberg
- 亚洲金属网
- 长江有色
- 上海有色网
- 高工锂电
- 资源在线
- 稀土在线
- 亚洲金属网
- 国务院
- 工信部
投资评级
- 行业评级：领先大市-A
- 风险评级：A（正常风险）
分析师信息
- 分析师：齐丁
- 执业证书编号：S1450513090001
- 联系方式：qiding@essence.com.cn，010-83321063
相关报告
- 钴重估蓄势，锡铜供应趋紧
- 继续看好钴金银，短期关注电解铝
- 黄金绽放，钴牛继续
- 供需抽紧，锆价有望继续走牛
- 黄金避险，钴牛继续
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
