20220529-西南证券-有色行业周报_需求修复带动工业金属基本面改善_11页_1mb

报告摘要

本报告分析了2022年5月27日有色金属板块的市场表现与基本面变化，指出工业金属板块在整体市场中表现优于大盘，其中铜和铝作为重点品种，其基本面有所改善，预计短期内价格将震荡反弹。同时，报告强调了再生铝板块的长期增长潜力及政策利好，建议投资者关注相关个股。

市场表现：截至2022年5月27日，SW有色板块下跌0.48%，但整体强于沪深300指数（下跌1.87%）。子板块中，贵金属板块涨幅最大（+1.95%），金属新材料板块跌幅最大（-1.98%）。
铜市场：
- 沪铜价格震荡运行，主要在7.1万-7.2万之间。
- 华东地区复产带动需求预期改善，但冶炼端供应修复仍需时间。
- 5月国内精铜产量预计为81.6万吨，为年内低谷，6月后产量有望回升。
- 铜精矿加工费维持在78美元，冶炼厂利润水平仍处于历史高位。
- 国内社库及保税区库存小幅下降，海外交易所库存同步减少。
铝市场：
- 沪铝价格小幅震荡，维持在2.0万-2.1万区间。
- 电解铝建成产能4380.1万吨，运行产能4046.3万吨，供应端恢复速度放缓。
- 下游复工复产带动铝型材开工率回升，库存下降。
- 氧化铝过剩格局持续，电解铝行业利润恢复，吨铝利润回升至2500元附近。
再生铝板块：
- 铝基本面长周期向好，原生铝受限于供给侧改革和高耗能特点。
- 再生铝规避产能限制，具备增长空间。
- 再生铝节能减排优势显著，政策利好对行业形成支撑。

铜：
1. 华东地区复工复产带动铜消费改善，现货升贴水维持高位。
2. 国内5月精铜产量预计为81.6万吨，为年内低谷。
3. 铜精矿加工费维持在78美元，TC下行有限，冶炼厂利润仍处于高位。
4. 国内社库及保税区库存小幅下降，海外交易所库存同步减少。
铝：
1. 电解铝建成产能4380.1万吨，运行产能4046.3万吨，供应端增速放缓。
2. 铝型材周度开工回升，铝锭+铝棒库存下降。
3. 氧化铝过剩格局延续，电解铝行业利润恢复，吨铝利润回升至2500元附近。

行业新闻：
- 博茨瓦纳霍马考铜矿因事故暂停生产。
- 祥光铜业重新复产，粗炼与精炼产能合计90万吨。
- 诺贝尔斯在美国投资25亿美元建设低碳铝回收和轧制工厂，年产能60万吨。
- 锂精矿拍卖价格持续上涨，4月拍卖价5,650美元/吨，5月拍卖价5,955美元/吨，涨幅5.4%。
公司动态：
- 新疆众和拟投资13.46亿元建设多个铝相关项目。
- 江铜铜业推进锂电铜箔项目建设。
- 中金岭南完成炼锌渣绿色化升级改造项目。
- 中国铝业拟将中铝山东、中州铝业100%股权转让给中铝新材料。

公司评级：
- 买入：个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
- 持有：个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
- 中性：个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
- 回避：个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间。
- 卖出：个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下。
行业评级：
- 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
- 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
- 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。