20260921-弘业期货-沪锡震荡偏强_高度有限_11页_2mb

锡市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2026年9月国内及国际锡市场的供需状况、价格走势及未来趋势，指出当前锡市场整体呈现震荡偏强态势，但受传统需求疲软制约，价格上涨空间有限。

一、锡矿供应情况

1.1 进口数据

• 2026年8月，中国锡矿砂及其精矿进口量为19331吨，环比上升14.00%，同比上升88.40%。
• 缅甸矿进口量环比上升61.84%，同比上升253.55%，但实际供应仅为禁矿前的四五成，主要为转港行为。
• 国内矿供应仍偏紧，银漫矿业选厂已复产，但采区整改尚未完成，国内矿紧张程度边际缓和有限。

1.2 加工费情况

• 云南地区40%锡精矿加工费为18000元/吨，周环比持平。
• 广西地区60%锡精矿加工费为14000元/吨，周环比持平。
• 加工费维持稳定，显示冶炼厂对原料的依赖仍较强。

二、精炼锡供应情况

2.1 产量数据

• 7月精炼锡产量为1.529万吨，环比减少1.0%，同比减少4.08%。
• 云南冶炼开工率高位环比回落，江西冶炼受原料制约低位运行。
• 龙头企业年度检修预期构成潜在减量，影响短期供应。

2.2 进出口数据

• 8月精锡进口量为2746.85吨，环比上升21.04%，同比上升111.88%。
• 8月精锡出口量为2202.10吨，环比上升26.18%，同比上升34.30%。
• 沪伦比价震荡走低，进口窗口关闭，限制进口对国内市场的影响。

2.3 印尼出口情况

• 7月印尼精炼锡出口为4564.53吨，环比上升52.17%，但仍低于近五年均值2.92%。
• 下半年出口改善概率较大，但受RKAB一年一核及特许权使用费上调影响，增量有限。

三、需求端分析

3.1 需求结构

• AI服务器、半导体封装高端焊料需求保持韧性，订单有所回暖。
• 新兴领域需求结构性亮点持续兑现，但短期体量尚有限。
• 传统消费电子、家电需求偏弱，金九旺季兑现不及预期。

3.2 采购行为

• 下游企业多按需采购，逢低小批量补库，缺乏大规模囤货行为。
• 整体需求仍偏弱，旺季预期延后，实际需求待进一步提升。

四、库存与价格情况

4.1 国内现货及库存

• 上期所锡库存截止9月18日减少513吨至7029吨。
• 社会库存为8968吨，环比下降1177吨，库存连续数周涨势后开始回落。
• 锡长江现货均价收于40.56万元/吨，环比下降4500元，跌幅为1.1%。

4.2 LME现货及库存

• LME锡库存截止9月18日减少345吨至4855吨。
• LME锡贴水进一步收窄，上周末贴水为**-210.5美元**。
• 海外锡现货仍未呈现明显紧张，库存持续减少但价格压力有限。

五、市场展望

5.1 短期趋势

• 矿端紧平衡支撑延续，国内供需双弱，累库暂停。
• 沪锡震荡偏强，但受传统需求偏弱影响，反弹高度有限。

5.2 关键关注点

• 旺季需求订单提升情况。
• 新兴领域实际增量。
• 缅甸矿全面复产时间（预计2027年）。
• 印尼出口政策变化及特许权使用费调整。

六、数据来源

• 锡矿进口数据：海关数据
• 精炼锡产量及进出口数据：SMM
• 库存及价格数据：上期所、LME
• 图表数据：wind、钢联、弘业期货金融研究院

七、免责声明

• 本报告基于公开资料及实地调研，不保证信息的真实性、准确性、时效性及完整性。
• 报告仅作参考，不构成投资、法律、会计或税务操作建议。
• 任何使用或依赖本报告内容的行为，风险与责任由使用者自行承担。

八、报告作者

• 弘业期货金融研究院 蔡丽
• 从业资格号：F0236769
• 投资咨询从业证书号：Z0000716
• 联系电话：025-52278446