2021年特殊商品组11月月报：纸浆酝酿反弹，玻璃纯碱多头思维参与-20211101-广发期货-34页_3mb

2021年特殊商品组11月月报总结

核心内容概览

本报告主要分析了2021年10月纸浆、玻璃、纯碱和橡胶等特殊商品的市场走势、供需变化、库存情况及未来展望，为投资者提供市场判断与策略建议。

纸浆

主要观点

• 市场走势：10月纸浆期货价格大幅下跌，现货价格也持续走弱，整体趋势偏空。
• 供需分析：造纸行业产能过剩，下游需求疲软，叠加国外纸企增产及外盘报价下调，对纸浆形成明显利空。
• 库存情况：国内港口库存维持高位震荡，欧洲港口库存低于同期，物流压力依然存在。
• 价差分析：纸浆基差走强，期货贴水现货；针阔价差维持高位，预计11月回调风险增加。
• 11月展望：尽管纸浆整体趋势偏弱，但成品库存去化、纸浆价格下跌和成品纸涨价可能带来阶段性反弹，建议投资者把握机会。

关键信息

• 10月针叶浆现货主流价5400-5600元/吨，环比下降12.9%。
• 10月阔叶浆现货主流价4300-4450元/吨，环比下降4.35%。
• 纸浆期货主力合约在10月底跌破5000元/吨关口，市场情绪悲观。
• 11月预计纸浆库存将有所下降，存在反弹机会。

玻璃

主要观点

• 市场走势：10月玻璃价格延续弱势，现货价格持续下调，期货价格跌至成本价。
• 供需分析：地产需求疲软，限电影响下游开工，导致玻璃库存持续累积。
• 库存情况：全国玻璃厂库存压力较大，部分厂家实行保价策略促进销售。
• 11月展望：玻璃需求仍无明显改善，建议暂且观望，等待企稳后的修复行情。

关键信息

• 10月玻璃产销率低于50%，库存持续累库。
• 玻璃厂库存量达4104万重箱，较上月增加约25%。
• 11月预计玻璃库存将继续高位震荡，存在进一步下跌风险。

纯碱

主要观点

• 市场走势：10月纯碱价格持续走低，贸易商抛售库存，市场情绪偏空。
• 供需分析：纯碱产能回升，但整体仍处于历史低位；光伏市场预期阶段性趋弱。
• 库存情况：厂家库存累库，贸易商库存去库，负反馈形成。
• 11月展望：纯碱市场仍受宏观利空影响，建议暂且观望，等待企稳后的修复行情。

关键信息

• 10月纯碱贸易商报价在3000元/吨左右，下游买货意愿较低。
• 纯碱交割库库存较高，随着盘面下跌，或有进一步抛售。
• 11月纯碱库存预计维持高位震荡，需关注政策及产能变化。

橡胶

主要观点

• 市场走势：10月橡胶价格宽幅震荡，缺乏强劲驱动。
• 供需分析：主产区降雨偏多，原料供应偏紧；进口到港延迟，预计11月中下旬集中到港。
• 库存情况：青岛保税区库存持续去库，预计11月中下旬库存拐点显现。
• 11月展望：橡胶市场短期震荡为主，建议高抛低吸，关注天气变化。

关键信息

• 10月橡胶01合约在14500点位处获得支撑。
• 10月橡胶进口量50.7万吨，同比减少27.21%。
• 橡胶估值偏低，宏观偏弱背景下低位优势明显，若天气扰动可能引发新一轮拉涨。

投资建议

• 纸浆：关注11月成品库存去化及集中采购带来的反弹机会。
• 玻璃：短期需求疲软，建议观望，等待市场企稳。
• 纯碱：宏观利空影响较大，建议暂且观望，等待企稳后的向上修复。
• 橡胶：短期宽幅震荡，建议高抛低吸，关注天气变化对市场的影响。

联系信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号
• 联系人：何济生（投资咨询资格：Z0011558）
• 电话：020-88818066
• 邮箱：hejisheng@gf.com.cn
• 机构地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场41楼
• 邮政编码：510620
• 机构网站：http://www.gfqh.cn

免责声明

本报告中的信息来源于公开资料，广发期货对其准确性及完整性不作保证。报告反映研究人员的观点，不代表公司立场。投资者据此操作，风险自担。未经授权，不得发布、复制或修改本报告内容。