20260803-国金证券-资金跟踪系列之五十六_两融净流出放缓_北上重新回流_32页_3mb

资金跟踪系列之五十六 总结

核心内容概述

本报告分析了A股市场近期的流动性、交易热度、机构调研、分析师预测、北上资金以及两融和龙虎榜等多维度的市场动态，揭示了当前市场资金流动的趋势与机构行为的变化。

主要观点

宏观流动性

• 美元指数回落，离岸美元流动性有所宽松，中美利差“倒挂”程度走阔，10Y美债名义与实际利率均回升，通胀预期小幅上升。
• 国内银行间资金面均衡，流动性分层不明显，DR001与R001均回升，期限利差（10Y-1Y）继续收窄。

市场交易热度与波动率

• 市场交易热度继续回落，但建材、电子、消费者服务、通信等板块热度仍处于90%分位数以上。
• 主要指数波动率均回升，电子、建材、通信、机械等板块波动率在90%分位数以上。
• 市场流动性指标回落，各类板块流动性指标均在80%历史分位数以下。

机构调研热度

• 电子、通信、有色、电新、军工等板块调研热度居前，通信、家电、石油石化、消费者服务、轻工、建材等板块调研热度环比上升。
• 主动偏股基金前100大重仓股、创业板指、沪深300的调研热度均回升，中证500的调研热度回落。

分析师预测

• 全A的2026/2027年净利润预测继续上调，非银、有色、煤炭、建材、医药等板块的净利润预测均被上调。
• 中证500、沪深300的净利润预测上调，上证50的净利润预测下调，创业板指的预测则分别被下调/上调。
• 中盘成长、大盘/中盘价值的净利润预测上调，小盘价值的预测下调，大盘/小盘成长的预测分别被下调/上调。

北上资金

• 北上资金活跃度继续回落，整体重新小幅净买入A股。
• 北上资金在通信、食品饮料、计算机等板块买卖总额之比上升，而在电子、有色、化工等板块买卖总额之比回落。
• 北上资金主要净买入计算机、医药、通信等板块，净卖出电子、化工、电新等板块。

两融情况

• 两融活跃度略回落，当前仍处于2025年下半年以来的低位。
• 两融仅净买入建材板块，主要净卖出电子、通信、计算机等板块。
• 建材、钢铁、煤炭等板块的融资买入占比回升，两融继续净卖出各类风格板块。

龙虎榜交易

• 龙虎榜交易热度继续回落，买卖总额占全A成交额之比也回落。
• 通信、传媒、农林牧渔等板块龙虎榜买卖总额占比相对较高，且仍在上升。

关键信息

资金流动趋势

• 北上资金：小幅净买入A股，重点流入计算机、通信、医药等板块，流出电子、化工等板块。
• 两融：净卖出774.91亿元，仅建材板块被净买入，整体处于低位。
• 股票ETF：继续被大幅净申购，主要买入电子、电新、通信等板块，净卖出煤炭、银行等板块。
• 主动偏股基金：仓位有所回落，主要加仓通信、电子、机械等板块，减仓电新、计算机、建材等板块。

行业与风格表现

• 行业：建材、钢铁、煤炭等板块融资买入占比上升，电子、通信、计算机等板块两融净卖出。
• 风格：中盘成长、大盘/中盘价值的净利润预测上调，小盘价值的预测下调，大盘/小盘成长的预测分别下调/上调。

市场情绪与预期

• 市场交易热度回落，波动率回升。
• 分析师预测与主动偏股基金行为存在联动，显示市场预期逐步回暖。
• 龙虎榜热度回落，但通信、传媒、农林牧渔等板块的交易热度仍较高。

风险提示

• 测算误差。

总结

当前A股市场整体呈现去杠杆进程放缓的趋势，北上资金小幅回流，股票ETF仍是主要买入力量。两融活跃度处于低位，但建材、钢铁、煤炭等板块融资买入占比上升。市场交易热度回落，但部分板块如建材、电子、通信等仍维持较高热度。分析师对全A及多个行业和风格的净利润预测继续上调，显示市场预期有所改善。整体来看，A股市场在流动性宽松与预期回升的背景下，可能迎来一定的反弹机会。