20260831-国金证券-资金跟踪系列之六十_杠杆资金继续流出_北上资金重新回流_32页_4mb

资金跟踪系列之六十总结

核心内容概览

本报告分析了A股市场近期的流动性、交易热度、波动率、机构调研、分析师预测、北上资金、两融资金及龙虎榜等多方面情况，旨在为投资者提供全面的市场动态和趋势判断。

主要观点

• 宏观流动性：美元指数回升，中美利差“倒挂”程度有所收敛，通胀预期回落；离岸美元流动性边际宽松，国内银行间资金面整体均衡，先紧后松。
• 交易热度与波动率：市场交易热度降至年内低点，主要指数波动率均回落，电子、建材、通信、机械等板块波动率处于90%历史分位数以上。
• 机构调研：电子、通信、有色、医药、食品饮料等板块调研热度居前，医药、电子、有色、纺服、农林牧渔等板块环比上升。
• 分析师预测：全A的2026/2027年净利润预测被下调，通信、煤炭、医药等板块预测被上调，沪深300、上证50、中证500预测被下调，中盘价值预测被上调。
• 北上资金：交易活跃度回落，但重新小幅净买入A股，主要净买入电子、计算机、非银等板块，净卖出电新、有色、医药等板块。
• 两融资金：活跃度继续回落，净卖出30.43亿元，主要净买入通信、电新、化工等板块，净卖出医药、非银、交运等板块；银行、钢铁、石油石化融资买入占比上升，仅净买入大盘/中盘成长。
• 龙虎榜：交易热度继续回落，通信、家电、建筑等板块买卖总额占成交额之比相对较高且仍在上升。
• 基金仓位与ETF：主动偏股基金仓位继续回落，主要加仓传媒、医药、汽车等板块；股票ETF被小幅净申购，以机构ETF为主，主要净买入电子、通信、电新等板块，净卖出金融、煤炭、有色等板块。

关键信息

1. 宏观流动性

• 美元指数回升，中美利差“倒挂”收敛，通胀预期回落。
• 离岸美元流动性边际宽松，国内银行间资金面先紧后松，期限利差小幅走阔。

2. 市场交易热度与波动率

• 市场交易热度降至年内低点。
• 医药、农林牧渔等板块交易热度在90%分位数以上。
• 电子、建材、通信、机械等板块波动率在90%历史分位数以上。

3. 机构调研

• 电子、通信、有色、医药、食品饮料等板块调研热度居前。
• 医药、电子、有色、纺服、农林牧渔等板块调研热度环比上升较多。
• 主动偏股基金前100大重仓股、创业板指、沪深300、中证500、上证50的调研热度均回升。

4. 分析师预测

• 全A的2026/2027年净利润预测被下调。
• 通信、煤炭、医药等板块预测被上调。
• 沪深300、上证50、中证500预测被下调。
• 中盘价值的2026/2027年净利润预测被上调。

5. 北上资金

• 北上资金交易活跃度回落，但重新小幅净买入A股。
• 基于前10大活跃股：有色、医药、汽车等板块买卖总额之比上升，电子、通信、食品饮料等板块买卖总额之比回落。
• 北上持股小于3000万股的标的：净买入电子、计算机、非银等板块，净卖出电新、有色、医药等板块。

6. 两融资金

• 两融活跃度继续回落，净卖出30.43亿元。
• 主要净买入通信、电新、化工等板块，净卖出医药、非银、交运等板块。
• 银行、钢铁、石油石化等板块融资买入占比回升。
• 两融仅净买入大盘/中盘成长，净卖出大盘/中盘/小盘价值。

7. 龙虎榜

• 买卖总额、买卖总额占全A成交额之比均回落。
• 通信、家电、建筑等板块买卖总额占成交额之比相对较高且仍在上升。

8. 基金与ETF

• 主动偏股基金仓位继续回落，主要加仓传媒、医药、汽车等板块。
• 股票ETF被小幅净申购，以机构ETF为主，主要净买入电子、通信、电新等板块，净卖出金融、煤炭、有色等板块。
• 创业板指、中证500、半导体等ETF被净申购，券商、上证50、红利等ETF被净赎回。

风险提示

• 测算误差。

总结

A股市场整体交易热度降至年内低点，主要指数波动率回落。宏观流动性方面，美元指数回升，中美利差“倒挂”有所收敛，国内银行间资金面先紧后松。机构调研热度集中在电子、通信、有色、医药、食品饮料等板块。分析师对全A的2026/2027年净利润预测下调，但通信、煤炭、医药等板块预测上调。北上资金交易活跃度回落，但重新小幅净买入A股，主要净买入电子、计算机、非银等板块，净卖出电新、有色、医药等板块。两融资金活跃度继续回落，净卖出30.43亿元，主要净买入通信、电新、化工等板块，净卖出医药、非银、交运等板块。龙虎榜交易热度回落，但通信、家电、建筑等板块买卖总额占成交额之比上升。主动偏股基金仓位继续回落，股票ETF被小幅净申购，主要净买入电子、通信、电新等板块，净卖出金融、煤炭、有色等板块。整体来看，A股交易层面的反复仍在延续，杠杆资金与主动偏股基金保持温和净流出，而北上资金与股票ETF重新小幅回流。后续需关注杠杆资金能否逐步企稳回流。