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高位震荡：油脂周度报告总结

核心内容

2026年3月22日发布的油脂周度报告指出，本周油脂市场受原油价格高位及美伊战争影响，整体呈现高位震荡态势。市场预计短期内油脂价格将维持高位，波动率可能加大，建议投资者谨慎追涨。报告主要分析了豆油、棕榈油和菜油的供需情况，并结合库存变化及政策因素对市场走势进行预测。

主要观点

• 油脂整体趋势：油脂价格受原油价格高位支撑，市场情绪偏强，短期内易涨难跌，高位震荡。

• 生物柴油政策支撑：印尼B50生物柴油计划的乐观预期持续支撑棕榈油价格，成为市场的重要支撑因素。

• 国际供需变化：

  • 美国：可再生燃料终案可能再次推迟，影响豆油市场；美豆出口检验量维持高位，但中国采购计划受特朗普访华推迟影响暂缓。
  • 巴西：大豆收割进度偏慢，但出口量同比增加，预计产量小幅增长。
  • 阿根廷：大豆收割即将开始，市场关注其后续供应情况。
  • 马来西亚：棕榈油产量小幅下滑，但出口量显著上升，库存继续下降。
  • 印度：棕榈油进口量大幅增加，反映国内需求旺盛。

• 国内供需情况：

  • 豆油：中国1-2月大豆进口同比小幅减少，3月到港量预计有所回升，但整体采购节奏受政策影响。
  • 棕榈油：1-2月进口量同比大幅增长，3-4月到港量预计小幅下滑，库存继续上升。
  • 菜油：双反政策落地后，菜籽进口利润影响采购节奏，中国已购买20船加拿大菜籽，船期为3-4月，关注澳菜籽进口是否放开。

• 库存变化：

  • 豆油库存继续去库，棕榈油库存回升，菜油库存开始增长。
  • 全国重点地区三大油脂库存总量为200.94万吨，较上周小幅上升。

关键信息

豆油

• 美国可再生燃料终案可能推迟，影响豆油市场。
• 中国1-2月大豆进口量为1254.7万吨，同比减少7.8%。
• 3月大豆到港预估672.75万吨，4月预计950万吨，5月预计1100万吨。
• 2026年第12周国内油厂大豆实际压榨量为199.05万吨，开机率为54.81%。

棕榈油

• 马来西亚3月棕榈油产量预计小幅下滑，但出口量大幅上升，库存继续下降。
• 印尼3月毛棕榈油参考价为938.87美元/吨，出口关税上调至124美元/吨，出口专项税上调至117.4美元/吨，合计上调75.51美元/吨。
• 印尼B50道路测试预计在6月或7月完成，支撑棕榈油价格。
• 中国1-2月棕榈油进口累计为52万吨，同比增加136.36%。

菜油

• 中国已购买20船加拿大菜籽，船期为3-4月，关注进口节奏。
• 澳菜籽商业买船是否有放开迹象，是市场关注的焦点。

市场表现

• 油脂价格受原油高位支撑，市场情绪偏强。
• 生物柴油政策是支撑油脂价格的重要因素。
• 短期内油脂价格波动率可能加大，建议投资者谨慎操作。

风险点

• 生物柴油政策变动：印尼B50计划的推进情况及生物柴油政策变化可能对棕榈油价格产生重要影响。
• 原油价格波动：美伊战争持续可能进一步推高原油价格，从而影响油脂市场走势。
• 中美贸易政策：特朗普访华推迟及美豆采购计划的变化可能对豆油市场造成影响。
• 进口节奏变化：菜油和棕榈油进口政策及节奏的变化可能影响市场供需平衡。

创元研究团队介绍

• 张琳静：农副产品组组长、油脂期货研究员，拥有10年以上期货研究经验，专注于油脂产业链分析。
• 许红萍：创元期货研究院院长，专注于有色金属研究。
• 廉超：创元期货研究院联席院长，专注期货市场研究和交易。
• 其他团队成员：涵盖宏观金融、能源化工、黑色建材、农副产品等多个领域，具备丰富的行业研究经验。

免责声明

本报告仅供创元期货股份有限公司客户使用，基于公开信息分析，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性，不承担由此产生的任何责任。

总结

油脂市场在原油价格高位及生物柴油政策支撑下，呈现高位震荡态势。豆油、棕榈油和菜油的供需变化及政策影响是市场关注的重点。投资者需关注美伊战争、中美贸易政策及进口节奏的变化，谨慎操作，避免追高。