20160703-浙商证券-A股市场产业链2016年7月第1周周报_震荡格局_均衡配置_17页_1mb

A股市场产业链2016年7月第1周周报总结

核心内容

2016年7月第1周A股市场呈现震荡格局，整体上证综指运行区间预计为2800-3200点。报告指出，宏观经济增速平稳趋缓，但无需过于悲观，预计全年GDP增速在6.5-6.6%之间。同时，无风险收益率边际收窄，空间有限；股权风险溢价则因市场情绪和信用风险等因素，存在较大的不确定性。

主要观点

宏观经济展望

• 2016年下半年GDP增速预计在6.5-7%之间，全年预计在6.5-6.6%。
• 经济增速虽有边际趋缓，但整体平稳，预计不会出现“失速”。
• 政治保底、消费刚性、基建主动、地产惯性将为经济提供缓冲。

无风险收益率

• 无风险收益率将“边际收窄、空间不大”，无法从“分母端”提振A股市场投资价值。
• 稳健货币政策抑制收益率下行空间，积极财政政策可能推升收益率。
• 外围经济动荡对收益率下行空间产生扰动。

股权风险溢价

• 股权风险溢价不确定性增加，主要受以下因素影响：
  • 市场情绪低迷，风险偏好较低。
  • A股估值分化，结构性高估值隐含股权风险溢价偏低。
  • 信用风险暴露（如不良率上升、信用债违约）可能推升溢价。
  • 外围事件（如美联储加息预期、G20会议、深港通开启）将加剧波动。

A股投资策略

• 建议采用“自上而下的防御与自下而上的进攻”的均衡配置策略。
• 推荐行业：白酒、白色家电、猪周期、核电设备。
• 推荐主题：量子通信、智能穿戴、体育、新能源汽车。

市场数据与行业表现

内盘指数

外盘指数

行业指数表现

• 表现较好的行业：国防军工（↑6.43%）、传媒（↑5.28%）、计算机（↑4.39%）。
• 表现相对较差的行业：银行（↑1.63%）、休闲服务（↑2.22%）、电子（↑2.24%）。

产业链数据综述

上游

• 原油：WTI原油价格环升0.69美元至48.33美元/桶；动力煤价格环升3元至433元/吨，秦皇岛港库存环降11.6万吨至332.4万吨。
• 煤炭：动力煤价格环升3元至433元/吨，秦皇岛港库存环降3.37%。
• 有色：铜价上涨1160元至37360元/吨，铝价上涨350元至12865元/吨，铅价上涨305元至13095元/吨，锌价上涨780元至16345元/吨。
• 农产品：棉花价格上涨830元至14135元/吨，玉米价格下跌100元至1786元/吨，小麦价格下跌81元至2556元/吨，大豆价格上涨32元至3900元/吨。

中游

• 电力：2016年5月发电量同比持平，火电发电量同比下降6.4%。
• 钢铁：螺纹钢价格上涨109元至2208元/吨，库存减少16.6万吨至376.3万吨；铁矿石价格上涨3.7美元至54.3美元/吨。
• 建材：水泥价格下跌0.2元至279.3元/吨；玻璃价格上涨0.12元至60.7元/重量箱。
• 化工：LLDPE价格上涨170元至9560元/吨，燃料油价格上涨139元至2516元/吨，天然橡胶价格上涨385元至11205元/吨，PTA价格上涨60元至4748元/吨，甲醇价格下跌33元至1814元/吨。
• 工程机械：1-5月挖掘机销量同比增长4.5%，推土机、装载机、起重机销量均出现不同程度的下降。
• 造纸：铜版纸、瓦楞纸价格环比持平，废纸价格上涨2美元至184美元/吨，纸浆价格环比持平。

下游

• 房地产：6月30大中城市商品房成交面积约2526.8万方，同比上升13.2%；1-6月商品房成交面积约14293.8万方，同比上升37.6%。预计下半年房地产投资同增格局延续，是“稳增长”的重要力量。
• 汽车：5月轿车销量同比增长1.6%，重卡销量同比增长25.4%。
• 家电：5月空调销量同比下降11.8%，冰箱销量同比下降8%。
• 航空：5月民航客运量同比增长10%，航空客运市场指数上涨。
• 轻纺品：义乌小商品指数上涨0.24点，柯桥纺织价格指数微跌。
• 食用品：农产品批发价格指数上涨0.21点，猪粮比价下降0.53倍至9.27倍。

风险提示与投资评级

• 投资者应结合自身情况，独立评估市场信息与建议，不依赖单一投资评级。
• 投资评级以6个月内行业或证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为“看好”、“中性”、“看淡”。
• 本报告不构成投资建议，不承担因使用报告而产生的法律责任。

图表说明

• 图1：国防军工、传媒、计算机等行业表现居前。
• 图2：一周行业表现国际横向比较。
• 图3：WTI原油价格上涨。
• 图4：API原油库存减少。
• 图5：动力煤价格上涨。
• 图6：秦皇岛港煤炭库存减少。
• 图7-10：有色板块价格走势。
• 图11-12：铁矿石价格及库存变化。
• 图13-18：农产品价格波动。
• 图19-20：电力相关数据。
• 图21-22：钢铁价格及库存变化。
• 图23-24：建材价格变化。
• 图25-30：化工品价格波动。
• 图31-34：工程机械销量变化。
• 图35-38：造纸行业价格变化。
• 图39-40：电子行业指数上涨。
• 图41-44：运价指数变化。
• 图45-46：房地产成交数据。
• 图47-48：房地产投资及新开工数据。
• 图49-50：汽车销量变化。
• 图51-52：家电销量变化。
• 图53-54：航空客运数据。
• 图55-56：轻纺品价格变化。
• 图57-58：食用品价格与比价变化。

法律声明

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