20160509-财富证券-电子行业4月跟踪_16年一季报向好_关注结构性机会_16页_1mb

电子行业点评报告总结

核心内容概述

本报告为财富证券于2016年5月9日发布的电子行业点评，重点分析了2016年4月电子板块的市场表现、估值水平、行业数据以及投资策略，同时提供了相关行业资讯。报告整体对电子行业给予“谨慎推荐”评级，认为其在技术升级、新增需求和规模放量方面具有投资价值。

主要观点

• 市场表现：2016年4月，申万电子指数跌幅为1.73%，表现优于沪深300、中小板和创业板，跌幅分别为2.15%、1.45%和2.30%。
• 估值水平：截至2016年4月30日，SW电子最新估值（TTM）为57.3倍，高于10年估值中位数46.5倍，整体估值偏高。
• 行业增长：2015年电子行业营收同比增长20.28%，净利润增长5.26%；2016年一季度营收增长18.29%，净利润增长9.43%。
• 子行业表现：
  • 半导体：收入增长39.97%，净利润增长19.80%
  • 其他电子：收入增长34.25%，净利润增长25.97%
  • 电子元件：收入增长24.65%，净利润增长51.62%
  • 光学电子：收入增长14.52%，净利润下滑17.90%
  • 电子制造：收入增长7.64%，净利润增长15.21%
• 投资建议：继续看好OLED和集成电路领域的投资机会，重点推荐深天马A、华映科技、华天科技、大族激光等标的。

关键信息

一、电子板块行情和估值

• 4月电子指数表现：SW电子指数4月跌幅1.73%，排名居中。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：中颖电子（33.0%）、好利来（29.7%）、华灿光电（25.0%）、天津磁卡（20.0%）、天津普林（17.4%）
  • 跌幅前五：利达光电（-21.3%）、中安消（-21.2%）、思创医惠（-18.8%）、七星电子（-18.0%）、金龙机电（-16.0%）
• 估值水平：SW电子最新估值57.3倍，高于10年中位数46.5倍；半导体材料估值最高（134.21倍），显示器件估值最低（45.95倍）。

二、电子行业15年年报和16年一季报

• 15年行业数据：
  • 行业营收4451.64亿元，同比增长20.28%
  • 行业净利润242.96亿元，同比增长5.26%
  • 电子制造收入增长26.88%，电子元件净利润增长14.71%
• 16年一季度行业数据：
  • 行业营收1107.26亿元，同比增长18.29%
  • 行业净利润60.64亿元，同比增长9.43%
  • 半导体收入增长39.97%，电子元件净利润增长51.62%

三、电子行业数据跟踪

• 半导体：2016年2月全球半导体销售额为26.02亿美元，同比减少6.2%，环比减少3.2%
• 消费终端：
  • 2016年一季度全球智能手机出货量3.35亿台，同比增长0.2%
  • 2016年2月国内智能手机出货量4047万台，同比增长26.2%
  • 全球PC出货量下降，平板电脑出货量也出现下滑
• 原材料价格：液晶面板价格持续下探，DRAM价格指数仍处于下降通道
• 台湾电子企业营收：
  • 台积电、联电3月营收同比分别增长1.13%和1.16%
  • 日月光增长5.49%，砂品下滑13.73%
  • 群创光电、友达营收同比分别下滑49.31%和24.51%

四、行业资讯

1. 全球智能机出货量：2016年第一季度全球智能机出货量2.92亿支，同比减少1.3%，主要因市场饱和，三星和苹果增长乏力。
2. AMOLED市场：预计2016年AMOLED出货量将达3.95亿片，同比增长40%；渗透率将从17%提升至21%。
3. LG全屏指纹识别：推出支持全屏指纹识别的手机屏幕玻璃元件，有助于手机薄型化和防水设计。
4. 中芯国际入股长电科技：以26.55亿元入股长电科技，成为其单一最大股东，推动集成电路产业链整合。
5. AMD授权x86技术：与天津海光合资生产服务器芯片，授权费预计2.93亿美元。

投资策略

• 行业评级：给予“谨慎推荐”评级，因行业整体估值偏高，但存在结构性机会。
• 推荐领域：
  • OLED：4月涨幅领先，长期看好其3-5年表现，建议关注深天马A、华映科技
  • 集成电路：受益于技术升级和产业链整合，推荐华天科技、大族激光等具有低估值和确定性成长的标的
• 风险提示：
  • 经济增速放缓可能影响下游需求
  • 估值中枢下移风险

投资评级系统说明

免责声明

本报告仅供财富证券内部客户及员工使用，不构成任何广告。报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。投资者需自行关注信息更新。本报告不构成私人咨询建议，也不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。