20240420-广发期货-燃料油期货周报_亚洲高硫裂解偏强震荡_短期关注突发性地缘风险对市场的冲击_20页_1mb

燃料油期货周报分析总结

本文为广发期货发布的燃料油期货分析报告，作者张晓珍。报告指出2024年4月高硫燃料油（HSFO）价格观点：

简要观点：

• 短期：HSFO面临回落压力，因预期中的俄罗斯供应减少未兑现，且轻重原油价差反弹。船用燃料市场结构疲软。
• 中期：HSFO裂解价差或将上行，但整体上涨空间有限。主要矛盾因素包括中国炼油利润走低、俄/委供应回归以及地缘风险扰动。目前市场仍处于contango结构，供过于求的预期持续。
• 策略：建议在价差高位震荡的背景下谨慎操作，逢高减持多单，FU压力位上调至3650元/吨及以上，LU关注4750元/吨压力。
• 二季度展望：预计二季度地缘风险情绪降温，将抑制燃油支撑力度，下行驱动可能增强，价格或有回落。同时需关注国内高硫/低硫结构的变化以及库存累库情况。

此外，报告通过详实数据和图表记录了国内外炼厂检修情况、地区价格走势、青岛港库存变化以及船燃需求相关指标如BDI、CCFI等，展示全球及国内供需状况。最后提醒风险偏好变化和突发事件对价格短期波动的影响。

关键策略建议

• 单边策略：HU、LU谨慎持多，但注意压力位（FU:3650/3750，LU:4750/4850）。
• 裂解价差：维持高位震荡研判。
• 风险：突发地缘政治事件及原油供应变动对价格的冲击。

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