非银行金融行业2024年5月保费收入点评：寿险定价调整有利短期销售-240615-国信证券-10页_704kb

2024年1月至5月，A股上市险企原保险保费收入合计14564亿元，同比增长22%。中国人寿和中国平安表现突出，增速分别为42%和34%。

短期保费增长动力主要来自产品结构调整。分红险、增额终身寿险等产品带动保费上行；银保渠道逐步复苏增强销售能力。6月预计可能出现"炒停售"效应，或有短期增长，7-8月可能因需求透支出现增速回落。中长期来看，增额终身寿险预定利率进一步下调至27.5%，将系统性降低负债成本，缓解利差挤压风险。

财险业务延续高增长态势。太保财险、人保财险、平安财险分别实现76%、35%、31%的保费增速。在利率下行背景下，财险业务兼具负债端规模优势和资产端配置价值。

基于短期市场调整机会，分析师维持中国太保和中国人寿"优于大市"评级。建议关注险企在代理人渠道、产品定价方面的边际改善，同时注意资本市场波动和利率下行风险。