20160508-中泰证券-煤炭开采行业周报_煤价明显分化_焦煤全面上调_动力煤平稳_15页_1mb

煤炭行业周报总结

核心内容

本报告为2016年5月8日发布的煤炭行业周报，主要分析了煤炭价格走势、库存情况、市场表现及投资策略。

主要观点

• 煤价明显分化：焦煤价格全面上调，动力煤价格保持平稳，无烟煤价格持平。
• 行业表现：煤炭板块整体下跌5.18%，弱于沪深300指数（下跌0.84%）。
• 供给侧改革影响：煤炭主产地政府和企业严格执行276个工作日限产措施，导致供给趋紧，库存下降。
• 需求端回暖：下游钢铁行业量价齐升，带动焦煤价格上涨，部分焦煤公司具备较好的弹性。
• 国际煤价变化：国际动力煤价格以涨为主，焦煤价格回落。
• 投资建议：建议继续配置基本面改善的焦煤公司，如西山煤电、冀中能源、阳泉煤业、盘江股份、兖州煤业、开滦股份。

关键信息

国内煤价情况

• 动力煤：环渤海动力煤价格指数连续多周持平，秦皇岛港主要煤种价格与上周持平，火电需求淡季和供给受压导致价格稳定。
• 焦煤：现货价格普遍上涨，柳林4#焦煤报价600元/吨，周环比上涨20元/吨；河北开滦肥精煤价格涨至720元/吨，环比上涨40元/吨。
• 无烟煤：价格持平，喷吹煤价格稳中有涨。

国际煤价情况

• 动力煤：纽卡斯尔动力煤价格上涨1.4%，南非RB动力煤价格上涨2.1%。
• 焦煤：澳大利亚优质硬焦煤FOB价格97.75美元/吨，环比下降1.8美元/吨；中等挥发硬焦煤价格下降0.6美元/吨。

库存变化

• 动力煤：主要港口库存下降16.5万吨，秦皇岛港库存下降5.4万吨至427.6万吨；六大电厂库存微涨至1,146.80万吨，可用天数增加3.1天至22.14天。
• 炼焦煤：四港库存增加33万吨至179万吨，钢厂焦煤库存可用天数升至12.89天。

运输情况

• 国内煤炭运价：海上运价下跌，秦皇岛至广州、上海、宁波等主要航线运价分别下跌0.2元、0.3元、0.1元/吨。
• BDI指数：下跌10.2%至631点，显示全球干散货运输市场疲软。

市场表现

• 煤炭板块：整体下跌5.18%，表现弱于大盘。
• 重点公司：如阳泉煤业、兖州煤业、西山煤电等，周跌幅均在5%以上。

投资策略

• 短期：预计未来3~6个月煤价整体稳中有涨，焦煤受供给侧改革影响更大，具备较好弹性。
• 中长期：房地产需求复苏的可持续性是主要不确定性因素之一，电力消费结构向可再生能源倾斜可能对煤炭形成挤压。
• 标的选择：建议关注国企改革主线，推荐焦煤公司，如西山煤电、冀中能源、兖州煤业、阳泉煤业、盘江股份、开滦股份。

行业要闻回顾

1. 焦炭价格涨势猛烈：4月下旬二级冶金焦价格报783.9元/吨，环比上涨17.4%。
2. 晋煤集团限产：严格执行276个工作日和限产措施，调整后产能减少868万吨/年。
3. 南方电网用电量增长：1-4月用电量同比增长2%，但4月全月用电量同比下降0.8%。
4. 煤电产能淘汰：预计“十三五”期间将淘汰落后煤电产能2000万千瓦。

行业估值

• 煤炭板块：整体PE（TTM）为28.16（剔除负值），沪深300加权平均为11.19（剔除负值）。
• 重点公司：各公司PE和PB数据如表所示，部分公司PE下降，PB维持稳定。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%之间。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。

重要声明

• 本报告仅供中泰证券股份有限公司客户使用。
• 本报告基于公开资料和实地调研，结论独立、客观、公正。
• 本报告不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议。
• 投资者应自行关注报告的更新或修改。

附录：重点公司数据

结论

综上所述，煤炭行业在供给侧改革的推动下，煤价出现明显分化，焦煤价格全面上调，动力煤价格保持平稳。尽管市场表现不佳，但行业基本面有所改善，建议关注焦煤公司，把握供给侧改革带来的投资机会。