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纯碱早报总结（2026-9-11）

核心内容概述

本报告为大越期货交易咨询部金泽彬发布的纯碱市场早报，旨在对当前纯碱市场情况进行分析与总结，内容涵盖期货行情、基本面、库存、需求及影响因素等多方面信息。报告强调了当前纯碱市场整体偏空的基调，同时指出部分利多因素可能对市场情绪产生一定支撑。

主要观点

1. 市场走势

• 期货行情：纯碱主力合约收盘价为1075元/吨，较前一日下跌0.19%；重质纯碱现货价格为1011元/吨，较前一日下跌0.39%。
• 基差情况：主力合约基差为-64元/吨，期货升水现货，表明市场对现货价格的预期略显乐观。
• 盘面趋势：价格在20日线上方运行，且20日线呈上升趋势，技术面偏多。
• 主力持仓：主力净空持仓，且空头减少，显示市场情绪偏空。

2. 基本面分析

(1) 供给端

• 产量：纯碱周度产量为71.88万吨，其中重质纯碱产量为37.86万吨，处于历史高位。
• 开工率：纯碱周度行业开工率为75.47%，显示供给端相对稳定。
• 生产利润：华北氨碱法利润为-243元/吨，华东联产法利润为-227.5元/吨，表明企业盈利压力较大。

(2) 需求端

• 产销率：纯碱周度产销率为94.63%，显示市场需求较为稳定。
• 下游需求：
  • 浮法玻璃：全国浮法玻璃日熔量为14.13万吨，开工率为67.19%，整体延续下滑趋势。
  • 光伏玻璃：光伏玻璃在产产能持续下降，且价格走势呈现下行趋势，对纯碱需求形成压制。

(3) 库存情况

• 厂内库存：全国纯碱厂内库存为193.11万吨，较前一周上涨1.04%，库存水平处于5年均值上方，表明市场供应压力较大。

关键信息

利多因素

• 下游浮法玻璃进一步冷修乏力，生产整体持稳。
• 远兴能源等企业检修预期提振市场情绪。

利空因素

• 重碱下游浮法+光伏玻璃持续减产，对纯碱需求走弱。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 供给高位：纯碱产量处于历史高位，库存也处于同期高位，表明供给端压力较大。
• 需求疲软：浮法玻璃与光伏玻璃持续减产，终端需求不振，行业整体处于供需错配状态。
• 市场情绪：虽然检修预期带来一定利好，但基本面疲弱仍主导市场走势，短期预计震荡运行。

风险点

• 行业反内卷超预期：若企业进一步压缩产能或提高效率，可能导致市场供需格局变化。
• 地产政策超预期：地产政策变化可能对浮法玻璃需求产生重大影响，进而影响纯碱市场。

数据来源

• 钢联、Wind、大越期货股份有限公司内部数据。

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