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纯碱周报总结（2026.9.4-9.11）

核心内容概述

本周纯碱期货市场整体呈现震荡偏弱态势，主力合约SA2701收盘价报1065元/吨，较前一周下跌2.56%。现货市场方面，河北沙河重碱低端价报990元/吨，较前一周上涨0.71%。纯碱期货与现货的基差由-110元/吨收窄至-75元/吨，表明现货价格相对期货有所支撑。

主要观点

供给端

• 检修情况：近期检修企业增加，恢复速度较慢，整体产量偏低。预计下周个别企业将恢复生产，但整体产量提升空间有限。
• 周度产量：下周预期产量为68万吨，开工率为71%，处于历史高位。
• 生产利润：华东联产法利润为-227.5元/吨，华北氨碱法利润为-243元/吨，显示行业利润承压。

需求端

• 下游需求：整体需求疲软，以按需采购为主，低价采购为主流。部分行业存在冷修预期，进一步抑制需求增长。
• 浮法玻璃：全国浮法玻璃日熔量为14.25万吨，环比增加1150吨，开工率为66.86%。
• 光伏玻璃：光伏玻璃日熔量为6.80万吨，环比下降210吨，表明需求有所下滑。

库存情况

• 厂内库存：截至9月10日，全国纯碱厂内库存为193.11万吨，环比上涨1.04%，且高于5年均值水平，库存压力较大。

关键信息

市场表现

• 期货价格：SA2701周度收盘价1065元/吨，周跌幅2.56%。
• 现货价格：河北沙河重碱低端价990元/吨，周涨幅0.71%。
• 基差变化：基差由-110元/吨收窄至-75元/吨。

供给分析

• 产量：下周预期产量68万吨，开工率71%，处于历史高位。
• 检修预期：部分企业检修预期提振市场情绪，但恢复速度慢，对产量提升有限。

需求分析

• 浮法玻璃：日熔量环比增加，但整体需求仍偏弱。
• 光伏玻璃：日熔量环比下降，需求疲软。

库存分析

• 库存水平：全国纯碱厂内库存193.11万吨，高于5年均值。
• 库存趋势：库存持续上涨，对市场形成一定压力。

影响因素总结

利多因素

• 下游浮法玻璃进一步冷修乏力，生产整体持稳。
• 远兴能源等企业检修预期提振市场情绪。

利空因素

• 重碱下游浮法+光伏玻璃持续减产，对纯碱需求走弱。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 供给与需求错配：纯碱供给处于高位，终端需求持续下滑，库存处于同期高位，行业供需矛盾尚未有效缓解。
• 市场情绪：检修预期虽对市场有一定支撑，但整体情绪仍偏弱。

风险点

• 行业反内卷：若行业出现反内卷现象，可能对价格形成下行压力。
• 地产政策变化：地产政策若出现超预期调整，可能影响浮法玻璃需求，进而影响纯碱市场。

结论

短期来看，纯碱市场受供给高位和需求疲软双重影响，预计仍将震荡偏弱运行。建议关注后续检修恢复进度及下游需求变化，同时警惕行业反内卷和地产政策对市场的潜在冲击。