20170720-渤海证券-节能环保行业周报_四部委发文支持污水_垃圾处理领域全面实施_PPP_13页_680kb

四部委发文支持污水、垃圾处理领域全面实施PPP模式总结

核心内容

四部委联合发布《关于政府参与的污水、垃圾处理项目全面实施PPP模式的通知》，明确要求政府参与的新建污水、垃圾处理项目必须全面实施PPP模式，并推动存量项目转型。此举旨在规范市场运行，提高政府效率，吸引更多社会资本参与，促进环保行业健康发展。

主要观点

1. PPP模式推广
   通知强调，污水和垃圾处理项目将全面采用PPP模式，政府不得为项目融资提供担保，也不得承诺回购投资本金或最低收益。这将有助于风险合理分配，提高项目运营效率。

2. 政策支持与财政转型
   四部委支持PPP模式实施，推动财政资金向运营补贴方式转变，减少资本金投入和投资补助，提升社会资本参与意愿。

3. 环保行业机遇
   随着PPP模式加快推进，环保行业特别是污水、垃圾处理领域将迎来新的投资机会。分析师建议重点关注订单储备充足、业绩兑现能力强、增长确定性高的企业。

4. 行业与市场表现
   近期环保板块整体表现弱于大盘，多数子行业下跌，但部分公司如碧水源、国祯环保、启迪桑德等获得增持推荐。

5. 中报行情关注
   中报披露窗口期临近，建议关注业绩超预期及内生增长稳健的低估值个股。

关键信息

市场表现

• 沪深300指数近5日上涨1.65%，而环保工程及服务指数、水务指数、环保设备指数分别下跌6.48%、4.61%、7.79%。
• 渤海节能环保板块市盈率（TTM，剔除负值）为36.84倍，较上周下降5.2%。
• 相对沪深300的估值溢价率下降至167.93%。

行业动态

1. 空气质量状况发布
   环保部发布2017年6月及上半年重点区域空气质量数据，显示京津冀、长三角地区空气质量问题较为突出，而珠三角地区表现较好。

2. VOCs污染防治方案通过
   《“十三五”挥发性有机物污染防治工作方案》原则通过，强调加强VOCs治理，提升空气质量。

3. 土壤环境监测技术要求出台
   中国环境监测总站发布《2017年国家网土壤环境监测技术要求》，明确国家网土壤环境监测为国家事权，由省级环境监测中心负责执行。

公司信息

1. 博世科
   与北部湾投资集团联合体预中标南宁市心圩江环境综合整治工程PPP项目，总投资26.32亿元，合作期限22年10个月。

2. 兴源环境
   与江苏南通二建联合体预中标长兴县美丽城镇PPP项目，总投资5.35亿元，合作期限15年，采用BOT模式。

3. 铁汉生态
   签署思南县白鹭湖旅游度假区项目合作框架协议，项目总投资约30亿元，分两期实施，一期为EPC模式，二期为PPP模式。

4. 中国天楹
   中标拉萨再生资源开发利用项目，项目内容为合作建厂，有助于开拓西南市场并巩固行业竞争优势。

5. 万邦达
   子公司昊天节能签订4.16亿元供货合同，有利于提升市场竞争力和开拓新业务区域。

投资策略

• 关注PPP模式推动下的环保行业机会
  建议重点关注污水、垃圾处理领域内PPP订单储备充足、业绩有望加快兑现、持续增长确定高的个股。

• 中报行情策略
  投资者应关注中报业绩预告，把握业绩超预期及内生增长稳健的低估值个股。

• 推荐个股
  当前推荐碧水源（300070.SZ）、国祯环保（300388.SZ）、启迪桑德（000826.SZ）。

风险提示

1. 政策落实不及预期
   PPP模式推广可能受到政策执行力度不足的影响。

2. 行业竞争加剧
   行业竞争可能对企业的毛利率产生负面影响。

重点品种推荐