20180926-华创证券-私募周报_金刺猬投资观点2018年第38周_12页_895kb

私募周报（2018年第38周）总结

核心内容概述

2018年9月17日至21日期间，A股市场在中美贸易摩擦升级的背景下，先经历短暂下行，随后在利好政策推动下触底反弹。主要指数普遍上涨，市场情绪逐渐乐观，资金面由紧转松，商品市场整体上涨，私募调研活动有所回落。各私募机构对市场走势和行业配置提出了不同看法，整体偏向乐观，认为市场底部已基本确立，未来将进入震荡筑底阶段。

主要观点汇总

上周市场表现

• 主要指数上涨：上证50上涨6.11%，沪深300上涨5.19%，创业板指上涨3.26%，恒指上涨2.45%，道指上涨2.25%。
• A股整体表现：A股涨跌中位数为1.94%，上涨股票占比80%。
• 行业表现：申万一级行业悉数上涨，有10个行业涨幅超过4%，消费、地产和金融板块领涨。
• 风格指数上涨：绩优股指数上涨6.65%，次新股指数上涨0.94%。
• 资金面变化：上周央行先投放再回笼资金，7天质押式回购加权利率上行6.78BP至2.6586%。
• 商品市场：南华商品指数周上涨1.22%，焦炭领涨5.56%。
• 股指期货：三大期指合约均转为升水，基差明显改善。
• 私募调研：调研次数环比下降，立讯精密、伟星新材、南极电商等公司受到关注。

私募机构观点

名禹资产

• 阶段性底部基本确立，调整是更好的买入时点。
• 关注美联储加息和A股纳入富时指数，看好周期和保险板块。
• 建议关注前期调整充分、业绩稳健、估值合理的钢铁、水泥、有色、保险等行业。
• 周末将公布美联储利率决议、富时纳入A股评估结果及财新制造业PMI数据，需提防贸易战升级风险。

翼虎投资

• 政策刺激力度提升，A股和港股均受益，建议更积极布局A股。
• 港股中航空股受稳汇率政策影响表现活跃。
• 量化策略方面，多因子Alpha回撤，低Beta对冲策略表现较好，建议关注中小板补涨机会。
• 市场从单边下跌转向震荡筑底，适合Alpha策略。

暖流资产

• 上证50可能已进入周线级别筑底阶段，未来有望启动中期行情。
• 金融、地产、基建行业具备中期配置优势。
• 创业板指需更长时间筑底，建议定投方式布局。
• 龙头股如宝钢股份、陕西煤业、中国石化等值得关注。

世诚投资

• 富时罗素将决定是否将A股纳入其新兴市场指数，若纳入将是A股国际化的里程碑。
• 历次A股对外开放多对应市场低点，外资入市节奏和偏好值得关注。
• 建议关注外资引领的市场趋势，强调投资耐心和纪律的重要性。

关键信息提取

市场动态

• 中美贸易摩擦：美国加征2000亿美元关税，但市场反应逐渐钝化。
• 政策利好：发改委鼓励基建，国务院释放消费政策信号，减税降费提振市场情绪。
• 资金流动：央行先投放再回笼资金，市场流动性先紧后松。
• 商品市场：南华商品指数上涨，焦炭、铜、原油等品种表现较好。
• 股指期货：基差由贴水转为升水，显示市场信心回升。
• 融资融券：融资余额减少，融券余额稳中有升，市场资金持续流出。

行业与板块

• 消费、地产、金融：领涨板块，政策利好明显。
• TMT板块：受估值偏高影响，整体表现较弱，但研发退税政策带来一定正向刺激。
• 军工板块：受制裁影响涨幅较小，但利空落地后或迎来更好买入时点。
• 创业板指：估值接近历史低位，但需更长时间筑底。

投资建议

• 短期布局：关注消费成长板块，但需注意年末估值切换后潜在空间有限。
• 中期配置：金融、地产、基建行业具备优势，可有节奏布局。
• 长期布局：定投方式参与创业板指，关注芯片、云计算、5G等成长龙头。
• 外资动向：富时纳入A股可能带来显著资金流入，建议关注其入市节奏和偏好。

附：相关研究报告

• 《金刺猬投资观点-2018年第33周》
• 《金刺猬投资观点-2018年第34周》
• 《金刺猬投资观点-2018年第35周》
• 《金刺猬投资观点-2018年第36周》
• 《金刺猬投资观点-2018年第37周》

附：分析师信息

• 分析师：高昕炜
  • 北京理工大学理学硕士，曾任职于招商证券，现为华创证券分析师。
• 助理研究员：
  • 黎惠成（广东工业大学工学硕士）
  • 赵星宇（复旦大学理学硕士）

附：华创证券机构销售通讯录（部分）

• 北京机构销售部：
  • 张昱洁：北京机构销售总监，电话010-66500809，邮箱zhangyujie@hcyjs.com
  • 申涛：高级销售经理，电话010-66500867，邮箱shentao@hcyjs.com
• 广深机构销售部：
  • 张娟：广深机构销售总监，电话0755-82828570，邮箱zhangjuan@hcyjs.com
  • 王栋：高级销售经理，电话0755-88283039，邮箱wangdong@hcyjs.com
• 上海机构销售部：
  • 石露：华东区域销售总监，电话021-20572588，邮箱shilu@hcyjs.com
  • 沈晓瑜：资深销售经理，电话021-20572589，邮箱shenxiaoyu@hcyjs.com

投资评级体系

• 公司评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%~20%
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%~10%
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%~20%
• 行业评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%~5%
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过基准指数5%

风险提示

• 中美贸易摩擦可能进一步升级，影响市场走势。
• 创业板指需更长时间筑底，短期反弹可能有限。
• 融资融券余额持续流出，市场资金面仍偏紧。
• 外资入市节奏和偏好需密切关注，可能影响市场长期走势。