20260820-开源证券-卓兆点胶-920026.BJ-北交所信息更新_新能源点胶量产订单落地+拟收购奥茵绅延伸产业链布局_2026H1营收同比+25_4页_725kb

卓兆点胶（920026.BJ）2026年中期业绩及战略进展总结

核心内容概述

卓兆点胶（920026.BJ）在2026年上半年实现了营收同比增长25.34%，达到1.95亿元，但归母净利润同比下滑35.23%，为1734.68万元。公司当前股价为20.44元，总市值为23.49亿元，流通市值为17.71亿元，近3个月换手率为119.29%。公司拟通过收购奥茵绅智能装备（苏州）有限公司51%的股权，进一步延伸产业链布局，并在新能源领域实现量产突破。

主要观点

1. 市场表现与盈利预测

• 2026年H1营收：1.95亿元，同比增长25.34%。
• 归母净利润：1734.68万元，同比下降35.23%。
• 盈利预测调整：受市场竞争加剧影响，下调2026年盈利预测，但维持2027-2028年盈利预测，预计归母净利润分别为0.69亿元和0.81亿元，对应EPS分别为0.60元和0.70元/股。
• 估值指标：当前PE为44.4倍，预计2027年为34.2倍，2028年为29.0倍。

2. 业务拓展与市场机遇

• 智能点胶设备：受益于我国电子信息制造业快速发展，市场空间广阔。根据SEMI数据，预计到2028年全球点胶机市场规模将达106.8亿美元。
• 胶粘剂市场：全球胶粘剂市场规模预计到2027年将达647.1亿美元，亚太地区为主要市场，应用向中高端及新兴产业渗透。
• 新能源业务突破：公司在新能源汽车、储能、光伏等领域取得进展，点胶阀及配件、点胶耗材和其他业务营收分别同比增长58.24%、46.10%和68.28%。

3. 战略收购与产业链延伸

• 拟收购奥茵绅智能装备：子公司苏州卓兆自动化科技有限公司计划以5100万元收购奥茵绅智能装备（苏州）有限公司51%的股权，以延伸产业链并增强市场竞争力。

4. 财务指标分析

• 收入增长趋势：2024年A为125百万元，2025年A为379百万元，2026年E为412百万元，2027年E为484百万元，2028年E为590百万元。
• 毛利率：保持稳定，预计2026-2028年分别为54.7%、56.0%和57.2%。
• 净利率：2024年为-16.6%，2025年为13.7%，2026年为12.8%，2027年为14.2%，2028年为13.7%。
• ROE：2024年为-3.7%，2025年为9.1%，2026年为8.9%，2027年为10.7%，2028年为11.7%。
• 每股收益：预计2026-2028年EPS分别为0.46元、0.60元和0.70元/股。

5. 资产与现金流状况

• 资产负债率：2024年为12.7%，2025年为20.5%，预计2026年为19.7%，2027年为19.5%，2028年为18.2%。
• 流动比率：2024年为5.9，预计2026年为5.1，2027年为4.7，2028年为4.5。
• 速动比率：2024年为3.9，预计2026年为4.4，2027年为3.9，2028年为3.6。
• 现金净增加额：2026年预计为24百万元，2027年为-22百万元，2028年为-14百万元。

关键信息

1. 财务预测摘要

2. 财务比率分析

风险提示

• 技术迭代风险：行业技术更新迅速，若公司未能及时跟进，可能影响竞争力。
• 新品拓展不及预期风险：新兴业务发展可能低于预期，影响整体业绩。
• 市场竞争风险：市场竞争加剧可能压缩利润空间。

投资评级说明

• 证券评级：增持（维持），预计相对强于市场表现5%~20%。
• 行业评级：看好，预计行业超越整体市场表现。

总结

卓兆点胶在2026年上半年展现出良好的营收增长，但净利润仍面临一定压力。公司通过战略收购和业务拓展，特别是在新能源领域的量产突破，增强了其市场竞争力。分析师看好其未来增长潜力，维持“增持”评级，预计2027-2028年盈利持续改善，估值逐步下降。然而，公司需警惕技术迭代、新品拓展和市场竞争等风险，以确保长期发展。