20260731-中辉期货-聚烯烃月报_产业链延续去库趋势_近端仍有支撑_36页_9mb

聚烯烃月报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年7月聚烯烃（PE与PP）市场情况，重点讨论了供需变化、库存趋势、成本端影响及投资策略，为市场参与者提供了未来8月的市场展望与操作建议。

主要观点

1. PE市场回顾与展望

• 产量与产能利用率：2026年1-7月PE产量累计同比为 $+5.4%$，产能利用率为 $77%$。LLPE产量累计同比为 $-0.4%$。
• 供给端：8月仅有延安能化、中韩石化、上海石化3套装置计划检修，预计开工率将保持稳定。但霍尔木兹海峡关闭导致进口受阻，预计8月进口量维持偏低水平。
• 需求端：终端需求呈现季节性特征，8月棚膜旺季开启，需求环比好转。
• 库存与基差：当前社会库存延续去库趋势，强基差与低库存对近月价格形成支撑，预计8月将继续去库。
• 策略建议：建议近月回调试多，L2609关注7500-8200元/吨区间；择机进行月间正套及期现反套；跨品种保持观望。

2. PP市场回顾与展望

• 产量与产能利用率：2026年1-7月PP产量累计同比为 $-5.6%$，产能利用率为 $68%$。
• 供给端：8月上中旬福建联合、中化泉州等多套装置计划检修，预计月度开工率维持在70%左右。
• 需求端：国内需求环比季节性好转，BOPP订单逐步跟进。
• 库存与基差：产业链库存整体处于低位，强基差对近月价格形成支撑，预计8月继续去库。
• 策略建议：建议PP2609关注8000-8700元/吨区间进行回调试多；择机进行月间正套及期现反套；跨品种保持观望。

关键信息

3. 装置检修与重启计划

• PE装置：
  • 下周计划重启产能为60万吨，检修产能为42万吨，预计周产量变动不大。
• PP装置：
  • 下周计划重启产能为119万吨，检修产能为133万吨，预计产量将转为去库。

4. 库存情况

• PE库存：本周商业库存为77万吨，连续3周去库；社会库存连续3周下降。
• PP库存：本周商业库存为45万吨，连续7周去库；港口库存处于季节性低位。

5. 成本端分析

• 乙烯：成本端乙烯价格高位回落，对聚烯烃成本形成一定压力。
• 丙烯：丙烯市场价与CFR价格均呈现季节性波动，PDH和MTO制工艺毛利表现不同，需关注其对PP成本的影响。

6. 行业开工率

• PE下游：包装膜、农膜等下游行业开工率季节性波动，整体维持低位。
• PP下游：BOPP、塑编等下游行业开工率逐步回升，反映需求回暖。

7. 出口与进口数据

• PE出口：2026年6月出口量为39万吨，累计同比 $+258%$。
• PP进口：2026年6月进口量为17万吨，累计同比 $-31%$。
• PP出口：2026年6月出口量为42万吨，累计同比 $+63%$。

投资策略

风险提示

• 上行风险：霍尔木兹海峡持续封控，地缘冲突升级。
• 下行风险：霍尔木兹海峡全面解封，进口恢复，供应增加。

图表来源说明

• 所有图表数据均来源于同花顺、上海钢联、隆众资讯、弘则研究及中辉期货研究院。
• 图表内容包括：产量、库存、开工率、价差、毛利等。

免责声明

本报告由中辉期货研究院编制，仅作参考用途，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。