20220316-太平洋-房地产_数据好于预期_但难掩行业疲态_8页_778kb

房地产行业分析总结

核心内容概述

本报告由太平洋证券分析师徐超撰写，分析了2022年1-2月中国房地产行业在销售、投资、资金和房价等方面的表现，并提出了相应的风险提示与投资评级说明。

主要观点

1. 销售端：高基数下销售降幅扩大，行业修复仍需时日

• 销售面积：2022年1-2月商品房销售面积为15703万平方米，同比下降9.6%，其中住宅销售面积下降13.8%。
• 销售额：商品房销售额为15459亿元，同比下降19.3%，其中住宅销售额下降22.1%。
• 行业表现：尽管销售降幅扩大，但整体仍好于预期。政策激励（如公积金贷款、预售资金监管等）对市场信心起到一定支撑作用，但购房需求疲弱仍未改善。
• 趋势：需企业和政府、金融机构共同努力，推动行业修复。

2. 投资端：在建工程支撑下投资增长超预期，拿地、新开工走弱

• 在施面积：2022年1-2月全国房屋在施面积为78.4亿平方米，同比增长1.8%。
• 开发投资：房地产开发投资14499亿元，同比增长3.7%，增幅较2021年继续收窄。
• 投资支撑：增长可能受益于春节前集中支付工程款及在建工程投资的支撑。
• 拿地与新开工：1-2月购置土地面积与土地成交价款分别下降42.3%和26.7%；新开工面积同比下降12.2%，其中住宅新开工面积下降14.9%。
• 投资信心：尽管部分城市松绑调控政策，但房企投资信心尚未恢复。

3. 房企资金端：销售回款压力增大，偿债高峰下企业资金压力显著

• 到位资金：1-2月房地产开发企业到位资金为25143亿元，同比下降17.7%。
• 资金来源：各分项资金来源（如国内贷款、外资、自筹资金、定金及预收款、按揭贷款）均出现下滑。
• 资金压力：受销售下滑影响，企业资金面承压，但随着信贷环境改善，资金状况有望逐步好转。

4. 房价端：房企促销加速资金回笼，销售均价首次同比下滑超一成

• 销售均价：1-2月全国商品房销售均价为9845元/平方米，同比下降10.7%，为近五年首次大幅下滑。
• 价格趋势：环比增长3.5%，显示价格下行走势可能趋于稳定。
• 原因分析：房企为缓解资金链压力，加大促销力度，导致价格同比下调。

关键信息

• 政策影响：多地松绑调控政策，但房企信心尚未恢复。
• 信贷环境：房地产信贷环境持续改善，但行业仍面临偿债高峰。
• 市场信心：政策激励对市场信心有一定支撑，但需求疲弱仍是主要制约因素。
• 投资与开发：在建工程支撑开发投资增长，但拿地和新开工意愿下降。

风险提示

• 政策收紧超预期
• 销售下滑超预期

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

销售团队信息

研究院信息

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