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疫情之下，需求难增 - 动力煤周报2022.3.16

核心内容总结

本报告分析了2022年3月16日动力煤市场的主要情况，包括产量、需求、价格、政策、进口及替代能源等多个方面。整体来看，市场呈现偏空趋势，主要受疫情、政策调控及季节性因素影响。

主要观点

1. 动力煤市场走势偏空

• 现货价格：受买涨不买跌情绪影响，煤厂及贸易商采购量下滑，矿上存煤增加，疫情对运输的影响进一步抑制交易。
• 产地价格：神华外购煤价大幅下降200元/吨，产地价格开始转跌，榆林部分煤矿主动下调价格，鄂尔多斯煤炭出货一般。
• 需求方面：沿海八省日耗虽有所回升，但仍低于往年同期，叠加疫情，需求预计继续走低。

2. 政策面偏空

• 发改委会议：市场传言上周五召开的“煤电油气运视频会议”提出增加3亿吨有效产能，使煤炭日产量突破1260万吨，进一步释放供应压力。
• 限价令：发改委要求严格执行长协价（570-770元/吨），基准价按675元执行，坑口价不得超700元，港口价不得超900元，导致进口煤倒挂现象加剧。

3. 进口煤倒挂偏多

• 国际煤价上涨：受俄乌冲突影响，国际煤价持续上涨，进口煤价进一步倒挂。
• 进口量减少：预计近期进口量将较历史同期减少30-50%，部分进口煤种已无价格优势，终端观望情绪浓厚。
• 主要进口来源：澳大利亚、俄罗斯煤炭进口量下降，蒙古国煤炭出口量大幅减少。

4. 产量恢复，但需求疲软

• 全国产量：当前煤炭日产量在1200万吨以上，晋陕蒙日产900万吨以上，高于去年同期15%以上。
• 重点煤矿数据：神木市加强了对运煤车辆的管控，中煤能源2月商品煤产量同比增长4.7%。
• 发运量：全国铁路煤炭发运量维持高位，但煤矿更倾向于保障长协煤、保供煤供应，市场煤发运量有限。

5. 季节性淡季与疫情双重影响

• 日耗回落：沿海八省动煤日耗回落至70万吨以内，可用天数升至16天。
• 库存情况：秦皇岛港及环渤海港口库存逐步回升，但整体仍处于季节性淡季。

6. 替代能源发电量增加

• 水电：三峡出库流量及水位上升，水电出力增加，有望分担火电压力。
• 风电、太阳能、核电：发电量季节性增长，非化石能源发电装机容量有望达到总装机规模的一半。
• 用电量：预计全年全社会用电量8.7万亿-8.8万亿千瓦时，同比增长5%-6%。

关键信息汇总

1. 产量与供应

• 全国日产量：当前煤炭日产量在1200万吨以上，晋陕蒙日产900万吨以上，高于去年同期15%以上。
• 增产能政策：发改委要求增加3亿吨有效产能，其中投资技改项目增加1.5亿吨，停工停产煤矿增加1.5亿吨。
• 增产量目标：全国日产煤量维持在1260万吨/日，各省增加量分别为：内蒙390万吨、山西360万吨、陕西190万吨、新疆95万吨等。

2. 需求与库存

• 沿海八省日耗：回落至70万吨以内，可用天数升至16天。
• 库存情况：秦皇岛港及环渤海港口库存逐步回升，但整体仍处于季节性淡季。
• 水泥产量：全国水泥产量及区域产量（江苏、安徽、山东、广东）均呈现季节性波动。

3. 价格与市场

• 现货价格：神华外购煤价下降，产地价格转跌，进口煤倒挂加剧。
• 期货市场：动力煤期货价格走低震荡，基差随现货价格下跌而走低，5-9月差先升后降。
• 交易限制：非期货公司会员或客户在动力煤期货合约上单日开仓交易最大数量为20手。

4. 政策与调控

• 发改委会议：明确煤炭价格合理区间，强调增产能、增产量、增储备、增长协、控价格。
• 长协煤与保供煤：煤矿优先保障长协煤、保供煤供应，市场煤份额较小。

总结

在疫情与季节性因素的双重影响下，动力煤市场整体呈现偏空趋势。尽管产量恢复至高位，但需求疲软，现货价格下行，港口库存逐步回升，进口煤倒挂现象加剧，抑制了贸易商的发运积极性。同时，发改委的政策调控进一步增加了市场供应，但未能有效提振需求。替代能源发电量增加，有助于缓解火电压力，但短期内仍难以替代动力煤需求。整体来看，市场仍面临供需失衡与价格下行的压力，未来走势需关注疫情缓解与政策执行效果。