20241105-华源证券-大唐新能源-01798.HK-淡季业绩符合预期_老牌风企或享行业边际回暖_3页_280kb

大唐新能源公司三季度财务数据发布，前三季度营收和净利润同比大幅下滑，单三季度业绩基本符合市场预期。三季度为风电行业淡季，利润波动对全年影响有限。

公司风电和光伏发电量同比改善，尤其光伏增长显著。新投产项目导致折旧增加是成本上升的主要因素。电价下滑对营收影响也较为显著。

公司在新能源市场化交易下利润受电价影响较大，但具優质风场资源和老旧机组更新改造等优势。具有历史补贴资产，或在绿电市场化边际改善中显著受益。

公司近期获国有险资增持，彰显长期价值认可。并首次派发中期股息，强化股东回报。

预计2024-2026年净利润分别为26、27及29亿元。当前估值处于历史低位，若行业向好将率先受益。但需警惕政策不及预期等风险。

公司具优质资产和行业地位，在绿电市场化和行业改善背景下具有投资价值。