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燃料油早报总结（2026-08-24）

核心内容概述

本报告由大越期货投资咨询部金泽彬撰写，主要分析燃料油市场近期走势及影响因素。整体市场情绪偏多，燃料油价格预计在震荡区间运行，主要受地缘政治风险和供应紧张支撑。

市场基本面

1. 低硫燃料油：

   • 亚洲市场结构走弱，9月装船船货出现竞争性卖盘。
   • 现金升水连续第三个交易日下跌，显示市场对低硫燃料油的需求疲软。
   • 基本面中性。

2. 高硫燃料油：

   • 亚洲高硫燃料油基本面仍受供应紧张支撑。
   • 现金价差连续第四个交易日上涨，目前处于自5月6日以来的最高水平。
   • 市场消息人士指出，高硫燃料油供应紧张情况正在加剧。
   • 基本面偏多。

市场数据

期货价格与基差

现货价格与基差

库存数据

• 新加坡燃料油库存（8月19日当周）：1826.9万桶，环比减少195万桶。
• 库存数据表明市场供应有所缓解，对高硫燃料油价格形成支撑。
• 偏多信号。

库存季节图

• 图表显示新加坡燃料油库存季节性波动，近期库存处于下降趋势，反映市场供需关系有所改善。
• 数据来源：Wind。

多空因素分析

利多因素

1. 中东局势变动：俄罗斯再度开始燃料出口限制，加剧市场供应紧张。
2. 海峡风险提升：霍尔木兹海峡航运流量未见明显增长，地缘风险持续施压。

利空因素

1. 欧洲燃料进口途径通畅：欧洲市场对燃料油的需求稳定，对价格形成下行压力。
2. 中东迅速停火风险：若中东局势缓和，可能缓解供应紧张，对价格构成利空。

价格预期与交易区间

• FU2611（低硫燃料油）：预计在3850-3920美元/吨区间震荡运行。
• LU2610（高硫燃料油）：预计在5000-5100美元/吨区间震荡运行。
• 价格走势受地缘政治和供应紧张因素支撑，但需警惕中东局势变化带来的不确定性。

主力持仓变化

• 高硫燃料油：主力持仓多单，空翻多，显示市场多头情绪增强。
• 低硫燃料油：主力持仓多单，多单减少，市场观望情绪有所上升。

风险提示

• 中东局势变化是当前市场最大的不确定性因素。
• 需密切关注美国与伊朗的谈判进展及霍尔木兹海峡航运情况。
• 市场供应端变化可能对价格产生重大影响。

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