20180915-中泰证券-房地产行业周报_二线去化率回升_板块表现平稳_17页_1mb

房地产行业周报总结

核心内容概览

本周房地产行业整体表现平稳，二线去化率有所回升。分析师倪一琛与周子涵给出“增持”评级，认为房地产板块具备估值修复基础，短期、中期及长期均有投资价值。

主要观点

• 短期：板块具备估值修复基础，主要体现在资金面逐步好转（如发债利率下行）、土地市场降温（地价下行预期渐浓）以及业绩确定性较强。
• 中期：随着土地市场降温及开发投资、销售下行压力，政策放宽窗口或逐步明朗。
• 长期：行业集中度将稳步提升，头部企业优势进一步扩大，推荐关注地产龙头。

关键信息

一手房成交情况

• 全国：40个大中城市一手房合计成交面积423.24万方，环比增速为-5.89%，同比增速为5.82%。
• 一线城市：成交面积环比增速15.56%，同比增速39.53%。
• 二线城市：成交面积环比增速-15.38%，同比增速6.70%。
• 三线城市：成交面积环比增速3.26%，同比增速-5.95%。

二手房成交情况

• 全国：14个大中城市二手房合计成交面积120.16万方，环比增速18.59%，同比增速16.58%。
• 一线城市：环比增速48.64%，同比增速92.35%。
• 二线城市：环比增速5.61%，同比增速0.28%。
• 三线城市：环比增速-17.16%，同比增速-48.89%。

库存情况

• 全国：15个大中城市住宅可售面积合计5026.20万方，环比增速0.79%，去化周期35.26周。
• 一线城市：可售面积环比增速0.27%，去化周期38.46周。
• 二线城市：可售面积环比增速2.30%，去化周期32.98周。
• 三线城市：可售面积环比增速-2.89%，去化周期32.06周。

土地供应与推盘情况

• 重点城市推盘：9月3日至9月9日，14个城市共开盘51个项目，推出房源11637套，环比下降29%。
• 去化率：重点城市开盘项目平均去化率73%，较上周上升1%；其中二线城市平均去化率84%。

行业要闻

1. 西安市：印发《深化住房供给侧结构性改革实施方案》，推进共有产权住房制度改革，加大政策性住房土地供应比例。
2. 广州市：发布《关于推进共有产权住房发展的指导意见（征求意见稿）》，对共有产权房的产权属性、流通要求等作出规定。
3. 宿迁市：联合九部门开展规范房地产市场秩序专项行动，重点整治投机炒房、虚假广告等行为。
4. 天津市：发放首笔农村承包土地经营权抵押贷款，助力农村普惠金融发展。

公司要闻

• 沙河股份：全资子公司以44926万元竞得长沙地块。
• 华夏幸福：签订多个PPP项目，发行高级无抵押债券。
• 云南城投：转让大理公司80%股权，拍得东莞地块。
• 我爱我家：回购2389万股，收到6万罚单。
• 海航基础：黄秋先生不再担任董事长。
• 张江高科：选举刘樱女士为董事长。
• 宋都股份：转让美国南加州私募投资基金份额。
• 上海临港：拟通过发行股份及支付现金收购合资公司股权，资产作价182.3亿元。
• 南山控股：提名西小虹为独立董事候选人。
• 亚太实业：第一大股东被法院裁定破产清算。
• 光大嘉宝：发行非公开定向债务融资工具，总额4亿元。
• 首开股份：8月签约面积23.61万平方米，金额63.55亿元。
• 香江控股：竞得东莞地块，总价3964万元。
• 卧龙地产：发布“13卧龙债”付息公告，票面利率9.07%。
• 财信发展：增持公司股份0.22%。

投资建议

• 短期：板块具备估值修复基础，建议关注。
• 中期：政策放宽窗口逐步明朗。
• 长期：集中度提升，推荐地产龙头。
• 推荐公司：
  • 价值龙头：万科、保利地产
  • 存量红利：建发股份

风险提示

• 三四线城市成交下滑及一二线城市反弹不及预期
• 流动性大幅收紧

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6~12个月内行业指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内行业指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内行业指数跌幅在10%以上

重要声明

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