20260906-中泰期货-工业硅多晶硅月报_煤炭成本抬升工业硅价格重心_多晶硅内需拖累下游承压回落_48页_2mb

工业硅多晶硅月报总结

核心内容概述

2026年9月6日发布的工业硅与多晶硅月报指出，当前市场处于供需平衡与成本上升的交汇点，工业硅价格因成本上升而有所上调，但下游多晶硅需求疲软导致整体市场承压。报告通过周度数据对比、成本利润分析、库存变动及供需变化等维度，为市场参与者提供了详细的行业动态。

主要观点

工业硅

1. 供需变化：

   • 工业硅产量有所下降，其中新疆周产量减少11.8%，四川减少60.1%，云南维持稳定。
   • 头部大厂落地减产，推动供需由紧平衡向去库转变，但高库存基数限制了去库强度。

2. 成本与利润：

   • 硅煤价格上涨200-250元/吨，带动工业硅成本重心上移。
   • 工业硅各主产区现金成本与利润均出现下降，云南、四川、新疆的即期利润分别下降153元、434元、559元/吨。
   • 成本上涨对工业硅价格形成支撑，但下游需求疲软限制了价格涨幅。

3. 库存与市场情绪：

   • 工业硅社库+厂库总库存微降，但库存可用时间大幅增加，反映市场去库节奏放缓。
   • 厂商惜售情绪明显，部分企业因参与套保，现货可售量有限，报价偏强。

4. 交易策略：

   • 单边：多单可继续持有，关注回调买入机会。
   • 期权：卖出虚值看跌期权持有。
   • 风险提示：煤炭价格、供应端政策、多晶硅政策等。

多晶硅

1. 供需矛盾：

   • 多晶硅周产量略有上升，但高库存与丰水期累库预期使供需矛盾持续。
   • 多晶硅厂库库存上升，库存可用时间下降，显示需求疲软。

2. 政策影响：

   • 多晶硅能耗新标发布，预计影响约25%存量产能，对供给端形成边际改善。
   • 7月31日市场监管总局开展光伏行业价格合规指导，8月6日厂家签署倡议书，倡导完全成本限价，影响价格走势。

3. 价格与利润：

   • 多晶硅价格反弹至接近完全成本线，但现货成交尚未明显改善，估值中性。
   • 多晶硅产业链利润承压，硅片与组件价格持续下跌，贸易商拿货积极性下降。

4. 交易策略：

   • 单边：无明确建议。
   • 期权：卖出虚值看跌期权持有。
   • 风险提示：现货价格波动、反内卷政策、宏观因素等。

关键信息

价格数据

• 工业硅价格：

  • 天津港553价格：9350元/吨，周涨幅0.5%。
  • 新疆99硅出厂价：8750元/吨，周涨幅0%。
  • 云南421出厂价：9650元/吨，周涨幅0.0%。

• 多晶硅价格：

  • N型多晶硅致密料：40.65元/kg，周环比微降0.1%。
  • N型183硅片：0元/片，周环比下跌100.0%。
  • Topcon组件：182mm分布式，价格未明确，但库存可用时间下降。

成本与利润

• 工业硅成本：

  • 硅煤周涨幅200-250元/吨，传导至成本。
  • 云南、四川、新疆的即期现金成本分别为9540元、10087元、9759元/吨。

• 多晶硅利润：

  • 多晶硅料平均利润：-1.7元/kg，周环比下降17.9%。
  • 硅片利润：-1.078元/片，周环比下降3468.8%。
  • 组件利润：未明确，但价格弱稳。

库存情况

• 工业硅库存：

  • 含仓单总库存：70.76万吨，周环比微降0.07%。
  • 总库存可用时间：102.43天，周环比增加73.2%。
  • 社库与厂库库存小幅波动，反映市场去库节奏。

• 多晶硅库存：

  • 多晶硅厂库库存：31.3万吨，周环比增加1.3%。
  • 硅片周度库存：11.32GW，周环比增加0.7%。
  • 组件厂库库存：28.30GW，周环比下降0.7%。

有机硅

• 有机硅DMC：

  • DMC周产量：39200吨，周环比下降4.9%。
  • DMC成本：12703元/吨，周环比上涨3.7%。
  • DMC利润：1359元/吨，周环比下降3.5%。
  • DMC库存：36700吨，周环比下降11.8%。
  • 行业预售订单排期至8月下旬至9月上旬，开工率维持50%。

• 有机硅需求：

  • 有机硅需求占比中，室温胶占比较大，达31%。
  • 有机硅DMC库存可用天数下降，显示库存压力。

铝合金

• 铝合金仍采取逢低采购策略，近期成交量偏小，需求疲软。

出口

• 出口市场FOB报价随国内价格同步上涨，但海外到岸价因海运费上行也有所提高。
• 国内外贸企业订单量持续萎缩，部分企业转向金融市场操作以规避风险。

风险提示

• 工业硅：煤炭价格波动、供应端政策调整、多晶硅政策变化。
• 多晶硅：现货价格波动、反内卷政策、宏观因素。
• 免责声明：报告仅限客户使用，不构成交易建议，不保证准确性与完整性。

结论

整体来看，工业硅市场因成本上升而支撑价格重心，但下游需求疲软限制了上涨空间。多晶硅在政策边际改善与成本限价预期下维持高位震荡，但需等待现货成交落地以验证反弹。有机硅需求稳定，库存压力有所缓解。市场整体呈现中性偏多态势，但需关注政策与成本变动对供需的进一步影响。