20240821-华龙证券-兴发集团-600141.SH-2024年中报点评报告_磷矿石_特种化学品维持较高盈利水平_农药_肥料业绩表现转好_4页_284kb

兴发集团（600141SH）2024年中报分析

报告摘要

华龙证券研究所于2024年8月21日发布兴发集团中报点评报告，首次给予“增持”评级。公司2024年上半年经历业绩波动，在第二季度扭亏为盈，部分业务板块增长强劲。预计公司未来三年归母净利润将持续增长。

核心业务与财务表现

• 收入与利润：
  • 2024年H1营业收入同比下降20.9%，归母净利润同比暴涨298.5%。
  • 2024年Q2公司营收环比下降54.1%，但归母净利润环比增长1,097%，扭亏为盈。
• 毛利率表现：
  • 磷矿采选、特种化学品、农化系列毛利分别为71.72%、25.45%和13.73%。
  • 受全球经济疲软影响，磷酸铁、有机硅等产品价格未见明显好转，盈利能力未达预期。

重点项目进展

• 领导产业链布局：
  • 已建成投运磷矿选矿及管道输送等项目。
  • 正在推进电子级氨水、黄磷技术升级等项目。
• 新能源与新材料布局：
  • 新能源磷酸铁锂（一期已投产）。
  • 有机硅新材料、绿色农药等领域技术不断升级。
• 产业综合竞争力增强：绿色农药、硅基材料和新能源板块协同发力，多产业联动带来新增长点。

盈利预测与投资评级

• 盈利预测：
  • 2024–2026年预计归母净利润分别为1,809亿、2,134亿、2,245亿。
  • 2024年公司PE为110倍，未来逐年下降，估值趋于合理区间。
• 评级：华龙证券维持“增持”评级，认为公司产业资源优势、技术领先和产业链布局为其提供成长保障。

风险提示

• 原材料价格波动风险；
• 行业竞争加剧导致盈利下行；
• 新产能是否如期贡献业绩存在不确定性。

表：盈利预测关键指标（摘录）

表：2024A 兴发集团股票评级说明

注：以上指标基于华龙证券研究所分析，数据来源包括Wind和公司公告。