20230319-南华期货-焦煤焦炭产业周报_国际宏观风险扰动_短期下跌空间不大_26页_1mb

南华期货焦煤焦炭产业周报总结

核心内容

本周报分析了焦煤与焦炭的市场走势，重点关注了海外焦煤价格、终端需求变化、库存情况以及利润波动等因素。报告指出，短期内市场受到宏观政策与产业基本面的双重影响，整体走势偏震荡，建议投资者保持观望态度。

主要观点

焦煤市场

• 价格走势：焦煤期货价格小幅下跌，焦煤2305与2309合约价格分别下跌81元和72元。蒙5精煤拍卖价格提高，但焦炭提涨仍未落地，现货价格强于期货，基差走强。
• 供应情况：内蒙古事故煤矿逐步复产，洗煤厂开工率与产量略有上升。甘其毛都口岸蒙煤通关量维持在1000车左右，但蒙方可能对通关车辆形成扰动。
• 库存变化：港口库存增加，但整体库存仍处于低位，焦煤库存/日均铁水产量继续走低，进一步下降空间有限。
• 利润情况：内煤报价下跌与汇率反弹导致进口利润走低，澳煤降价带动进口利润转好但仍倒挂。
• 策略建议：短期观望为主，关注海外焦煤价格走势及进口增量对供需平衡的影响。

焦炭市场

• 价格走势：焦炭期货价格下跌，焦炭2305与2309合约价格分别下跌107元和111元。基差走强，但提涨预期逐渐转为提降预期。
• 供应情况：独立焦化企业与钢厂焦化厂产量回升，焦化厂利润转好，但表需走平限制铁水产量进一步上行。
• 库存变化：全环节库存降低，钢厂焦化与全样本库存可用天数下降，但库存仍处于低位。
• 利润情况：独立焦化企业吨焦平均利润提升，分区域来看山西与山东为正，河北与江苏略负，内蒙与陕西利润在-130左右。
• 策略建议：短期观望为主，关注终端需求持续性及焦炭提降博弈。

关键信息

市场动态

• 宏观面：降准政策释放流动性，地产基建数据较好，黑色产业链宏观支撑偏强。
• 现货市场：蒙煤采购热情高，但焦炭提涨迟迟无法落地，日照港准一级价格下跌。
• 利润变化：焦化利润有所改善，但澳煤进口利润仍倒挂，螺纹钢表需走平影响焦炭需求预期。

数据概览

供应与需求

• 供应端：焦煤日均产量略有上升，洗煤厂开工率提高，内蒙古煤矿复产推动供应增加。
• 需求端：钢厂与焦化厂产量回升，但铁水产量增长受限，废钢到货增加影响电炉产量。

库存与利润

• 库存：港口库存、钢厂焦化库存等均有所下降，但整体库存仍处于低位。
• 利润：焦化利润有所改善，但澳煤进口利润仍倒挂，影响整体产业链利润分配。

风险提示

• 供应风险：煤矿安全检查、蒙煤通关情况、焦化厂复产情况。
• 需求风险：钢厂铁水产量、焦炭提降博弈、下游补库不及预期。
• 其他风险：终端工地需求、宏观经济变化、汇率波动。

策略建议

• 焦煤：短期观望，关注海外焦煤价格走势及进口增量对供需平衡的影响。
• 焦炭：短期观望，关注终端需求持续性及焦炭提降博弈。

资料来源

• 钢联
• 南华研究