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焦煤焦炭产业周报总结（2026/07/31）

核心内容概述

本报告聚焦焦煤与焦炭产业的周度市场动态，涵盖供需变化、价格走势、库存情况、进出口利润及市场预期等方面，为投资者提供行业基本面与市场趋势的分析。

一、焦煤市场分析

1.1 供应端

• 山西主产区：受安监高压和煤矿产能限制，炼焦煤产量同比减少7.75%，供应偏紧格局持续。
• 蒙煤通关：通关量减少，甘其毛都口岸库存处于低位，进一步加剧供应紧张。

1.2 价格与库存

• 现货价格：京唐港主焦煤价格为2130元/吨，山西吕梁为1620元/吨，显示现货市场强势。
• 期货市场：焦煤01合约基差为蒙5，整体处于季节性水平。
• 库存情况：
  • 523家矿企日均原煤产量下降1.93吨。
  • 523家矿企日均精煤产量上升1.63吨。
  • 314洗煤厂精煤库存微降0.12吨。
  • 全样本独立焦化企业焦煤库存上升7.43吨。
  • 247家钢厂焦煤库存微增1.46吨。
  • 港口进口焦煤库存上升36.20吨。
  • 焦煤样本总库存维持稳定，仅微增0.58吨。

1.3 主要观点

• 焦煤基本面相对健康，供给端约束刚性，需求端铁水高位支撑刚需。
• 但需警惕钢材需求走弱对铁水预期和焦煤采购的负反馈。
• 中长期仍维持紧平衡逻辑，关注蒙煤通关、铁水拐点及仓单变化。

二、焦炭市场分析

2.1 价格与利润

• 现货价格：准一级干熄焦价格为2135元/吨，十轮提涨全部落地，累计涨幅约500元/吨。
• 期货价格：焦炭01合约基差为日照港，处于季节性水平。
• 利润情况：
  • 即期焦化利润为-136元/吨，显示焦化行业仍处于亏损状态。
  • 焦炭出口利润为307元/吨，较上周略有下降。

2.2 供应与库存

• 焦炭供应：
  • 全样本独立焦化企业日均焦炭产量微升0.05吨。
  • 247家钢厂焦炭日均产量微升0.22吨。
• 焦炭库存：
  • 全样本独立焦化企业焦炭库存微升0.32吨。
  • 247家钢厂焦炭库存微降2.02吨。
  • 港口焦炭库存下降10.98吨。
  • 焦炭样本总库存微降12.68吨。

2.3 主要观点

• 焦炭处于成本支撑型高位震荡。
• 焦煤强势托底，但钢材需求走弱压制涨价空间。
• 焦化利润偏低，焦煤强焦炭弱格局延续。
• 后续核心变量为钢厂减产节奏对焦炭需求的冲击。

三、价格与价差分析

3.1 焦煤期货价差

• 焦煤09-01：周环比上涨29.5元。
• 焦煤05-09：周环比下降48.5元。
• 焦煤01-05：周环比上涨19元。

3.2 焦炭期货价差

• 焦炭09-01：周环比上涨25.5元。
• 焦炭05-09：周环比下降38.5元。
• 焦炭01-05：周环比上涨13元。

3.3 比价关系

• 焦煤/动力煤比价：2.318，较上周微升0.0064。
• 瘦煤/动力煤比价：未提供具体数据，但显示相关性。

四、进出口情况

4.1 进口利润

• 蒙煤进口利润（长协）：周环比下降22元，为417元/吨。
• 澳煤进口利润（中挥发）：周环比下降58元，为162元/吨。
• 俄煤进口利润（K4）：周环比微升0元，为-39元/吨。
• 俄煤进口利润（K10）：周环比下降6元，为38元/吨。
• 俄煤进口利润（Elga）：周环比大幅上升48元，为58元/吨。

4.2 出口利润

• 焦炭出口利润：周环比下降47元，为307元/吨。

4.3 进出口结构

• 中国炼焦煤进口结构以蒙古、澳大利亚、俄罗斯为主。
• 焦炭出口以准一级湿焦为主，出口量呈现季节性波动。

五、市场展望

• 焦煤：供应端约束持续，短期现货强势，但需关注钢材需求变化对采购的影响。
• 焦炭：处于成本支撑型高位震荡，焦化利润偏低，出口利润下降，需关注钢厂减产节奏。
• 中长期逻辑：焦煤与焦炭均维持紧平衡格局，市场预期以铁水拐点和蒙煤通关为主。

六、数据概览

七、关键信息总结

• 供应端：山西炼焦煤产量同比-7.75%，蒙煤通关减少，库存低位，供应偏紧。
• 需求端：铁水高位支撑刚需，但钢材需求走弱可能带来负反馈。
• 价格走势：焦煤现货强势，焦炭处于高位震荡。
• 库存变化：焦煤与焦炭库存均维持相对稳定，部分港口库存小幅上升。
• 进出口利润：蒙煤、澳煤进口利润下降，俄煤Elga进口利润大幅上升。
• 市场逻辑：中长期紧平衡逻辑不变，关注蒙煤通关、铁水拐点及钢厂减产节奏。

八、风险提示

• 钢材需求走弱可能对焦煤和焦炭采购造成冲击。
• 焦化利润偏低，焦炭涨价空间受限。
• 期货市场基差波动较大，需关注市场情绪及政策变化。