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公积金条例三大核心变化总结

核心内容概述

2026年8月19日，国务院发布《关于修改住房公积金管理条例的决定》，自2026年9月20日起施行。此次修订涉及20条内容，重点聚焦于管理方式、人的变化、提取方式三大核心领域，旨在提升公积金制度的灵活性、效率与金融属性，更好地满足多样化住房消费需求。

主要观点与关键信息

一、管理方式的变化：强化监管与金融属性

1. 利率决定机制调整

   • 修改前：央行提出利率建议，需征求住建部意见后报国务院批准。
   • 修改后：利率由国务院直接决定。
   • 点评：提高决策效率，减少部门博弈对政策执行的影响。

2. 引入金融监管机构

   • 修改前：主要由央行、住建部和财政部门监管。
   • 修改后：新增国务院银行业监督管理机构及其派出机构，形成“住建+财政+央行+银监”的监管体系。
   • 点评：监管主体更加完备，打破“财政+管委会”的内部闭环，强化对公积金资金使用的监督。

3. 确认公积金的金融属性

   • 修改前：公积金可用于购买国债。
   • 修改后：公积金可用于购买国债和政策性金融债。
   • 点评：资产端再次确认公积金的金融属性，为未来资金多元化运用奠定基础。

二、人的变化：扩大制度覆盖面，新增“限高”机制

1. 扩大制度覆盖面

   • 修改前：未对灵活就业人员缴存公积金作出规定。
   • 修改后：新增第四十九条，明确个体工商户、非全日制从业人员等灵活就业人员可自愿缴存公积金，具体办法由地方人民政府制定。
   • 点评：回应当前就业形态变化，提升公积金制度的包容性，未来可能吸引更多灵活就业人员参与。

2. 新增“限高”机制

   • 修改前：缴存比例最低为5%，有条件的城市可适当提高。
   • 修改后：缴存比例不得高于国家规定的最高缴存比例（单边12%），删除“有条件的城市可适当提高”的表述。
   • 点评：限制高缴存比例，压缩部分高利润行业为高收入群体提供高额免税空间的可能，促进缴存比例的公平性与合理性。

三、提取方式的变化：拓宽提取范围，租房提取提至首位

1. 租房提取优先级提升

   • 修改前：租房提取未被优先提及。
   • 修改后：租房提取被列为核心提取方式，且不再设置房租超出家庭收入比例的门槛限制。
   • 点评：更贴近居民实际需求，有助于缓解住房压力，但地方落实仍需关注。

2. 提取情形扩容

   • 修改前：提取情形为6种。
   • 修改后：增加至9种，新增三种住房消费情形：装修自住住房、支付自住住房物业费、兜底条款（“国务院批准的其他住房消费情形”）。
   • 点评：拓宽提取范围，增强公积金的使用灵活性，支持更多住房消费场景。

3. 未来提取潜力分析

   • 情形一：若实现租房全额提取，年增量上限约4569亿元。
   • 情形二：若住房消费全面适用，年增量上限约9000亿元。
   • 风险提示：地方政策执行力度、制度覆盖面扩大节奏、监管执行力度可能影响实际释放效果。

风险提示

• 地方政策落实不及预期。
• 制度覆盖面扩大节奏慢于预期。
• 监管执行力度不足。
• 测算基于理想化假设，可能存在偏差。
• 公积金结余资金动用存在现实困难，资金释放可能较为缓慢。

公积金制度背景数据

• 2024年公积金缴存余额：10.93万亿
• 2024年个人住房贷款余额：8.07万亿
• 2024年公积金结余资金：约2.85万亿
• 2024年租房提取规模：2721亿元
• 2024年公积金提取总额：2.77万亿
• 2024年公积金缴存额：3.63万亿

公积金制度改革意义

此次改革不仅提升了公积金制度的灵活性与监管效率，还通过扩大制度覆盖面、增强提取灵活性，更好地服务于多样化住房消费需求。同时，通过确认公积金的金融属性，为未来资金多元化配置和使用提供了制度支持。

附：华创证券其他研究报告摘要

昆仑万维：全栈布局AI模型与应用

• 公司背景：全球化科技公司，业务涵盖游戏、浏览器、音乐社交等。
• AI战略：2022年确立“ALL in AGI与AIGC”战略，2026年升级为“4+3战略”。
• AI业务布局：包括AI模型（SkyReels、Mureka、Matrix、Skywork）、AI应用（AI短剧、超级智能体、AI音乐、AI社交）、AI芯片投资（艾捷科芯48.65%股权）。
• 2025年AI Native业务ARR突破8亿美元，其中AI短剧和AI工具ARR分别超过7亿美元和1亿美元。
• 风险提示：模型能力提升不及预期、海外监管变化、芯片量产进度等。

其他研究报告摘要

• 航发控制：2026年半年报收入微增，业绩阶段性承压，不改中长期发展逻辑。
• 西麦食品：收入来源多元，利润弹性释放。
• 江苏银行：核心营收较强，私行客户增速较快。