20210315-鲁证期货-沪铜月报_铜价跟随金融市场大幅波动特征明显_6页_669kb

铜价跟随金融市场大幅波动特征明显

核心内容概述

本报告分析了2021年3月15日铜市场的主要动态，包括现货市场、原料市场、冶炼厂动态、下游需求、硫酸市场及交易所库存情况。整体来看，铜价受金融市场波动影响显著，供给受限但需求受高价抑制，市场情绪偏谨慎。

主要观点

• 铜价波动受金融市场影响：美国1.9万亿美元刺激法案通过，耶伦表示不会导致通胀，美元指数反弹至近三个月高位，铜价承压回落。同时，美国债券收益率上升，对风险资产构成威胁，铜价震荡加剧。

• 现货市场交投活跃：上海市场现货升贴水从贴水百元以上调至平水，低位显现刚需买盘，但消费买量仍低于预期。山东市场升贴水转为升水，下游开工率回升，贸易商活跃。

• 铜原料市场偏紧：铜精矿现货TC继续下降，加工费重心下移，市场紧张态势未缓解。智利铜产量下降，尤其是Escondida矿减产，加剧市场忧虑。废铜供应紧张，精废价差波动较大，反映市场供需失衡。

• 冶炼厂动态：多家冶炼厂因检修或罢工影响生产，导致产量减少，如西南铜业、中铜东南铜业、大冶有色等。部分企业检修时间较长，对市场供应形成一定压制。

• 铜下游需求逐步恢复：电缆电线、铜杆、铜管等下游行业订单持续改善，但受铜价高位影响，新增订单仍有限。随着铜价趋稳和需求旺季到来，下游消费有望逐步回暖。

• 硫酸市场稳中上行：硫酸价格在多个地区上涨，成本支撑稳固，下游磷肥和钛白粉需求旺盛。二季度冶炼酸装置检修计划提前释放利好信号，预计硫酸市场将保持上行趋势。

• 交易所库存低位运行：LME库存减少，SHFE库存增加但整体仍低于往年水平，库存低位为铜价提供底部支撑。

关键信息

一、铜现货交投氛围

• 上海市场：现货升贴水从贴水调至平水，贸易商主导交投，下周交割临近，升贴水或止跌回升。
• 山东市场：炼厂升贴水转为升水，下游开工率回升，贸易商活跃。

二、铜原料市场

• 铜精矿：SMM铜精矿指数周度报34.25美元/吨，环比下降2.9美元/吨，TC重心下移，市场紧张未缓解。
• 废铜：供应紧张，精废价差波动较大，周三扩大至4117.1元/吨，周四缩减至3057.1元/吨。

三、铜冶炼厂动态

四、铜下游订单改善

• 电缆电线：开工率未大幅上升，新增订单较少，工程版块需求疲软，但预计3月下旬将恢复至7成。
• 铜杆：新增订单增加，生产节奏好转，但铜价高位仍抑制下游需求。
• 铜管：3月份工程和安装需求增加，企业增加成品库存，空调整机厂排产增长约30%，合金管和出口卫浴、汽车用管表现良好。

五、国内硫酸市场走势

• 价格：硫酸市场稳中上行，涨幅20-80元/吨。
• 成本：硫磺价格震荡，电子盘涨停，成本支撑稳固。
• 需求：磷肥和钛白粉需求旺盛，市场处于上行通道。
• 供应：二季度冶炼酸装置检修计划释放利好，预计供应将逐步收紧。

六、交易所库存情况

• LME库存：74100吨，较上周减少5600吨或跌7.03%。
• SHFE库存：147958吨，较上周增加35170吨，但整体仍低于往年水平，库存低位支撑铜价。

结论

铜价受金融市场波动影响明显，供给受限但需求受抑制，市场整体呈现震荡走势。现货市场交投活跃，但下游消费仍偏谨慎，原料市场紧张，废铜供应不足，冶炼厂检修影响产量，下游订单逐步改善，硫酸市场稳中上行，库存低位为铜价提供支撑。整体来看，铜市场在供给和需求的博弈中维持震荡格局，需密切关注宏观经济和金融市场的变化。