20240114-国贸期货-宏观·周度报告_国内经济略显平淡_美国通胀超预期_11页_1mb

报告总结

本周大宗商品指数偏弱震荡

美国通胀好于预期，改变降息预期，压制风险偏好；国内经济疲软打击黑色系商品，价格高位回落；红海危机反复，导致集运指数和国际油价大幅波动。

社会融资与外贸表现

社会融资规模同比多增，但增速平淡，反映内需不足问题；预计政策发力窗口渐近，降准降息概率提升，货币政策将稳中偏松，支持内需和债务化解。外贸方面，12月出口同比增长2.3%，略超预期，显示韧性；进口转正，但内需相对偏弱；2024年全球经济增长预期下调，预计出口增速可能转正，进口料回升。

美国经济与通胀

美国12月CPI同比上涨3.4%，超预期，核心CPI强劲，通胀韧性强，推迟美联储降息预期。纽约联储主席暗示需更多数据参考，降息方向不变但节奏或受影响，导致资产价格波动。

央行政策与展望

央行强调稳健货币政策，灵活实施逆周期调节，优化信贷结构，支持科技、绿色、普惠等重点领域；住房租赁政策获批复，提供低成本贷款；全年内需支持政策将持续发力，货币政策空间大。

后市展望

宏观因素不确定性高，包括海外经济数据、国内政策博弈和地缘政治风险。商品市场受经济着陆与降息预期反复影响；国内内需与强预期博弈关键；地缘政治局势如红海危机可能长期化，影响供应链安全。