新能源汽车政策分析之一_补贴退坡边际效应递减_双积分保障中长期发展_20页_1mb

新能源汽车行业政策与市场分析总结

核心内容

本文主要分析了2017年新能源汽车行业政策变化及其对市场和企业的影响，重点包括补贴退坡政策与双积分政策的实施效果，以及对行业发展的长远影响。文章指出，补贴退坡是推动行业市场化的重要一步，而双积分政策则通过强制性要求，推动企业提升技术水平，实现从政策驱动向市场驱动的转变。

主要观点

1. 补贴退坡：

   • 补贴退坡是行业走向市场化的必然要求，其边际效应在递减。
   • 18年补贴政策对不同车型有不同的退坡幅度，高续航车型反而可能受益。
   • 补贴退坡短期内对车企盈利造成压力，但长期有助于提升行业技术水平。

2. 双积分政策：

   • 双积分政策的推出标志着政策从“弱驱动”走向“强规定”，对新能源汽车发展具有保障作用。
   • 新政通过积分交易机制，将补贴压力转嫁到市场，倒逼车企降成本、提技术。
   • 行业仍处于导入期，需通过技术进步和政策推动，实现消费者自发需求。

3. 行业前景：

   • 2020年新能源汽车目标为200万辆，双积分政策是保障这一目标的关键。
   • 随着技术进步（如三元811电池普及），新能源汽车有望进入快速发展阶段。

关键信息

• 补贴退坡幅度：

  • 17年新能源乘用车补贴退坡幅度达40%，客车退坡幅度达55%。
  • 18年补贴退坡幅度进一步下降，部分车型补贴甚至取消，但高续航车型可能获得补贴提升。

• 双积分政策实施：

  • 2017年9月双积分政策正式实施，18年不考核，19-20年考核10%和12%。
  • 新政通过积分交易机制，鼓励企业提升新能源汽车产量和质量。

• 积分计算与影响：

  • CAFC积分与NEV积分并行考核，积分交易自由度较高。
  • 16年和17年积分目标值前的乘数α，为部分企业提供了缓冲空间。

• 车企分类与影响：

  • 按双积分测算结果，将车企分为A、B、C、D四档。
  • 推荐上汽集团，建议关注比亚迪、吉利汽车、广汽集团。

• 盈利测算：

  • 补贴退坡对不同车型盈利能力影响不一，高续航车型在补贴退坡后盈利可能提升。
  • 客车因补贴退坡幅度大，盈利压力明显。

投资策略与风险提示

• 投资策略：

  • 推荐关注新能源汽车发展较快的车企，如上汽集团。
  • 建议关注比亚迪、吉利汽车、广汽集团等具备较强新能源布局能力的企业。

• 风险提示：

  • 政策落地不达预期可能导致市场波动。
  • 新能源汽车销量不达预期可能影响行业增长。

政策演变与行业影响

• 政策演变：

  • 自2009年《汽车产业调整和振兴规划》以来，新能源汽车政策逐步完善，从补贴到双积分。
  • 2017年9月双积分政策落地，标志着政策从单一激励转向强制性管理。

• 行业影响：

  • 政策推动新能源汽车销量快速上升，但存在骗补问题。
  • 技术进步与政策推动共同作用，有助于新能源汽车形成自发需求，推动行业进入成长期。

数据与图表

• 数据：

  • 2017年1-10月新能源汽车销量约49万辆，预计全年达到70万辆。
  • 行业仍处于导入期，80%销量来源于政策推动。

• 图表：

  • 图1：新能源汽车政策-销量时间轴
  • 图2：积分抵偿方法
  • 图3：积分未抵偿惩罚措施

结论

新能源汽车行业正处于从政策驱动向市场化竞争转变的关键阶段。补贴退坡与双积分政策的实施，虽然短期内对车企盈利造成压力，但长期有助于提升行业技术水平，推动新能源汽车发展。未来随着技术进步和政策完善，新能源汽车有望进入快速成长期，实现消费者自发需求。