20240218-东证期货-国债期货策略周报_14页_2mb

国债期货策略周报总结

市场回顾

截止节前收盘，国债期货主要合约表现如下：TL2403环比下跌0.33%，T2403环比下跌0.24%，TF2403环比下跌0.24%，TS2403环比下跌0.08%。基差方面，TL2403基差为69，较上周下跌0.001；T2403基差为95，较上周上涨0.008；净基差显示TL2403为57（上涨0.002），T2403为89（上涨0.010），整体基差高于季节性中枢。

套保策略

当前3月合约基差（T2403:95，TL2403:69）均高于季节性中枢0.35，预计下周历史季节性中枢可能下行至0.28。净基差也高于历史水平，基于活跃可交割券，TL2403上行防御空间为505bp，T2403为1311bp，TF2403为673bp，TS2403为0.63bp。套保建议基于较高基差，考虑成本与收益平衡。

期现套利策略

期现套利空间基于DR007和DR1M计算：正套空间显示TL2403（-387%/-388%），反套空间为TL2403（-577/-612），T2403反套空间较大（-1003/-968），其他合约类似。图表分析显示价差机会，提醒债券借贷成本。

跨期价差策略

跨期价差策略中，T03-06合约价差为-0.009，低于历史季节性均值0.49；TF03-06价差为-0.019，低于0.34；TS03-06价差为-0.011，低于0.15，表明价差处于偏低状态，可能有套利或对冲机会。

风险提示

提及量化模型可能失效，历史数据有效性有限；提醒投资者谨慎依赖报告，市场波动可能导致策略失效。免责声明强调报告仅供参考，不构成投资建议。

其他

东证期货研究报告附免责声明和联系方式，分析师包括王冬黎等。