2024-05-26-欧洲央行-货币数量论_1870-2020（英）_37页_1mb

Alexan两德江。

本次分析旨在重新审视19世纪末至今的关于货币数量论在18个发达工业国家的长期有效性。使用1870年至2020年的面板协整分析，克服了跨期相关性的问题，发现若采用较长的数据期（即排除近期的大缓和时期），超额货币增长与通胀之间存在稳定的长期关系，调整期限平均为2年左右，符合弗里德曼预期。然而，自20世纪80年代中期大缓和开始，伴随着支付技术变革和货币政策转型，该长期关系显著减弱甚至崩溃，调速全产业调整速散体现国家和时期差异，且调整系数和当代数据失效。因此，到底何时重新恢复所述关系尚难预测。
的方法能处理跨越多世纪的数据，揭示了关键结构性变革的影响。

论文结论强调，尽管传统理论面临挑战，有效的中央银保还需考虑到近期结构性变化，才能理解当代货币政策的角色和效果。