20230823-华创证券-神火股份-000933.SZ-2023年中报点评_电解铝盈利企稳回升_产业链一体化渐趋成型_5页_1mb

报告总结

主要内容：

• 公司业绩：2023年上半年，神火股份煤炭业务表现较好，单吨盈利能力有所回升；电解铝受铝价下跌影响，但产业链一体化稳步推进。
• 战略调整：通过收购持股，进一步增强云南电解铝权益产能，并投资建设上下游产业链项目，提升抗风险能力和未来增长潜力。
• 财务预测：预计未来三年财务表现承压，但由于成本控制及下游碳酸锂需求上升，盈利空间有望逐步改善。估值方面给予目标价1974元，当前股价上涨空间约34%。
• 风险提示：关注海外经济衰退、国内经济复苏不及预期以及政策调整等风险因素。

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