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本周EG外轮到港计划集中总结

核心内容

本周EG（乙二醇）市场呈现以下主要特点：

• 价格走势：EG主力合约昨日收盘价为3755元/吨，环比下跌1.08%；华东现货价格为3638元/吨，环比下跌1.54%。
• 基差变化：EG华东现货基差为-121元/吨，环比上升11元/吨。
• 生产利润：乙烯制EG生产毛利为-73美元/吨（环比+2美元/吨），煤基合成气制EG生产毛利为-902元/吨（环比+4元/吨）。
• 库存情况：华东主港库存根据CCF数据为79.5万吨（环比-0.7万吨），根据隆众数据为64.5万吨（环比+2.8万吨）；本周计划到港量为20.5万吨（主港）和1万吨（副港），预计主港库存将继续累积。
• 供需逻辑：国内供应端维持高位，1~2月累库压力较大；海外供应方面，沙特、台湾装置检修将缓解2月后的进口压力，但1月进口压力仍较大。需求端受春节检修影响，织造负荷和聚酯负荷或将加速下滑，刚需支撑转弱。
• 策略建议：单边策略上，当前价格不高，存在买气支撑，但反弹空间受限；跨期策略建议EG2603-EG2605反套；跨品种策略暂无建议。
• 风险提示：原油价格波动、煤价大幅波动、宏观政策超预期、EG装置变动超预期。

主要观点

1. 价格与基差

• EG主力合约价格小幅下跌，现货价格亦有下行趋势。
• 基差有所回升，但整体仍为负值，显示期货价格低于现货价格。

2. 生产利润及开工率

• 乙烯制EG利润微幅回升，但整体仍为负值。
• 煤基合成气制EG利润显著下降，表明成本压力较大。
• 合成气制EG负荷持续高位，显示生产端仍保持活跃。

3. 国际价差

• 国际价差显示美国FOB价格高于中国CFR价格，说明进口成本仍具竞争力。

4. 下游产销及开工

• 长丝和短纤产销表现疲软，聚酯负荷整体下滑，显示需求端承压。
• 直纺长丝和涤纶短纤负荷下降，进一步反映下游需求减弱。

5. 库存数据

• 华东主港库存小幅下降，副港库存有所上升。
• 本周到港计划集中，预计主港库存将继续累积。
• 聚酯工厂MEG原料库存天数较高，显示需求端库存压力较大。
• 日出库量变化不大，市场流动性仍偏弱。

关键信息

图表说明

• 图1：乙二醇华东现货价格趋势
• 图2：乙二醇华东现货基差变化
• 图3：乙烯制EG毛利润变化
• 图4：煤基合成气制EG毛利润变化
• 图5：石脑油一体化制EG毛利润变化
• 图6：甲醇制EG毛利润变化
• 图7：乙二醇总负荷
• 图8：乙二醇合成气制负荷
• 图9：国际价差（美国FOB - 中国CFR）
• 图10：长丝产销
• 图11：短纤产销
• 图12：聚酯负荷
• 图13：直纺长丝负荷
• 图14：涤纶短纤负荷
• 图15：聚酯瓶片负荷
• 图16：华东主港库存（CCF）
• 图17：华东主港库存（隆众）
• 图18：张家港库存
• 图19：宁波港库存
• 图20：江阴+常州港库存
• 图21：上海+常熟港库存
• 图22：中国聚酯工厂MEG原料库存天数
• 图23：乙二醇华东港口日出库量

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421

联系人

• 杨露露：从业资格号 F03128371
• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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