20220530-浙商证券-流动性估值跟踪_南下资金近期动态如何__42页_1mb

流动性估值跟踪总结

核心内容

• 南下资金：连续6个月净流入港股，单月净流入规模超过400亿港元，科技和消费行业受到明显增持。
• 宏观流动性：公开市场操作未净投放，MLF无操作，但信用派生和货币市场流动性有所上升。
• A股市场：成交额和换手率上升，北上资金净流出，但南下资金持续净流入；小盘股、低PE股、中价股和微利股表现较好。
• 全球市场：标普500、道琼斯工业指数和纳斯达克指数估值上升，而日经225和英国富时100估值下降。
• 估值分析：A股中，银行、煤炭、建筑装饰等行业的估值水平远低于盈利能力，而恒生指数估值处于较低水平。

主要观点

1. 南下资金动态

• 南下资金已连续6个月净流入港股，单月净流入金额普遍超过400亿港元，显示对港股的持续关注。
• 5月资讯科技、电讯业、非必需性消费、医疗保健行业净流入显著增加。
• 美团、腾讯控股、理想汽车-W、比亚迪股份等个股成为南下资金净流入前十。

2. 宏观流动性状况

• 公开市场操作：上周货币总计净投放为0亿元，但流动性评级为★★★，表明市场流动性维持稳定。
• 外汇占款：流动性评级为★★★★★，但出现小幅下降。
• 信用派生：流动性评级为★★★★★，显著上升。
• 货币市场：DR007和R007小幅上升，显示市场流动性略紧。
• 债券市场：国债收益率下降，企业债收益率也有所下降，但期限利差收窄。
• 理财市场：理财产品预期年收益率下降，显示市场风险偏好下降。
• 贷款市场：LPR五年期利率下降，显示贷款市场宽松。

3. A股市场资金面和情绪面

• 股票供给：IPO上市家数增加，定增减少，并购重组增加。
• 成交量和换手率：全A日均成交量和成交额上升，换手率上升。
• 产业资本：净减持，限售解禁和股票回购规模下降。
• 杠杆资金：两融余额下降，融资买入额上升。
• 海外资金：北上资金净流出，主要流出个股为五粮液、贵州茅台等；南下资金净流入主要集中在科技和消费行业。

4. 市场风格

• 小盘股、低PE股、中价股、微利股表现相对占优。
• 大盘股和高价股表现较差，显示市场风格向小盘和低估值转移。

5. A股市场估值

• 上证50、沪深300、中证500等指数市盈率和市净率均处于较低水平。
• 从PB-ROE角度看，银行、煤炭、建筑装饰等行业估值低于盈利能力。

6. 全球市场估值

• 标普500、道琼斯工业指数和纳斯达克指数估值上升。
• 日经225和英国富时100估值下降。
• 恒生指数估值处于历史低位。

关键信息

• 南下资金：5月净流入超过400亿港元，主要集中在科技、消费、医疗保健等行业。
• 宏观流动性：公开市场未净投放，但信用派生和货币市场流动性上升。
• A股市场：成交量和换手率上升，北上资金净流出，南下资金净流入。
• 市场风格：小盘股和低PE股表现较好，显示市场偏好低估值、小市值资产。
• 估值水平：A股市场中，银行、煤炭、建筑装饰等行业估值显著低于盈利能力。
• 全球市场：标普500、道琼斯工业指数和纳斯达克指数估值上升，恒生指数估值处于历史低位。

风险提示

• 流动性可能出现较大波动。
• 历史估值不具备参考意义，需谨慎对待。

重要声明

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