20250629-东亚期货-燃料油产业链周报_6页_1mb

燃料油周度观点

• 基本面信息：

  1. 中东夏季发电旺季启动，沙特高硫进口量大幅增长，季节性备货提振需求。
  2. 新加坡高硫船用燃料加注量占比上升，长期需求韧性支撑。
  3. 新加坡燃料油库存持续上升，富查伊拉库存累积，供需压力压制价格。
  4. 地缘冲突缓解致原油成本支撑减弱，但高硫燃料石油发电需求与船用结构改善提供部分支撑。

• 价格走势分析：

  • 低硫燃料油基差与裂解价差均出现小幅回暖，但市场整体情绪偏弱。
  • 中国LU期货主力合约M+3价格小幅下跌。
  • 相对进口利润仍存套利空间，但低硫受替代品挤压更为显著。

• 产品结构变化：

  • 高低硫价差有所扩大，反映出短期市场逻辑分化。
  • 区域间价差仍存，但波动性降低。

• 外盘形势：

  • 布伦特原油价格大幅下挫，压制燃料油成本锚定预期。
  • 需关注中东地区局势发展对成本端的潜在扰动。

### 核心数据观察
1. 中国LU期货M+3价格较前一周下跌386元/吨。
2. 南亚欧美市场主力合约之间价差变化显示套利空间仍在。
3. 地区价差变动和库存数据表明短期内趋势或将保持温和格局。