20230115-中财期货-股指周报_外部环境边际好转_但内需改善有限_6页

外部环境边际好转，但内需改善有限总结

核心内容

本报告分析了2023年1月15日A股市场的整体表现及影响因素，指出虽然外部环境有所好转，但内需改善仍显有限。整体市场呈现上涨趋势，成交量有所增加，但居民收入预期改善有限，房地产销售端尚未明显回暖，经济仍处于弱修复状态。

主要观点

• 外部环境改善：美国通胀持续回落，市场预期美联储将放缓加息节奏，海外环境有所好转。
• 政策支持：两会政策预期对市场形成一定支撑，但政策效果尚待观察。
• 内需疲软：房地产政策加码未能有效提振销售，内需恢复力度有限，经济整体仍偏弱。
• 操作建议：建议投资者采取做空股指策略，谨慎操作，注意止盈止损。

关键信息

一、市场数据监控

1. A股整体表现

• 指数走势：本周A股整体上涨，沪深300指数收盘上涨2.35%。
• 成交量：成交量边际增加，市场风格趋于均衡。
• 北向资金：净流入440亿元，显示出外资对A股市场的一定信心。
• 两融余额：融资余额减少46亿元，显示市场融资情绪有所降温。

2. 合约行情

• IF2301：上涨2.52%，周均成交量51,573手。
• IH2301：上涨2.77%，周均成交量34,594手。
• IC2301：上涨0.95%，周均成交量36,990.4手。
• IM2301：上涨0.68%，周均成交量22,108手。

3. 基差走势

• IF基差：图9显示IF基差走势，需关注短期回调风险。
• IC基差：图11显示IC基差走势，当前IC/1H降至2.177。
• IH基差：图10显示IH基差走势。
• IC-IH价差：图12显示价差变化，需留意市场波动。

二、估值情况

• 沪深300市盈率TTM：11.87，处于近5年28.24%分位点，近10年37.5%分位点。
• 上证50市盈率TTM：9.79，近5年35.69%分位点，近10年42.58%分位点。
• 中证500市盈率TTM：23.3，近5年45.88%分位点，近10年22.85%分位点。
• 中证1000市盈率TTM：29.09，近5年19.61%分位点，近10年11.85%分位点。

三、后市展望

• 海外环境：美联储政策预期转向可能带来流动性宽松，但海外需求仍对经济形成拖累。
• 国内环境：国内疫后修复仍在进行，但居民收入预期改善有限，地产回升难度较大。
• 经济趋势：整体经济预计继续偏弱修复。
• 操作建议：继续建议做空股指，保持谨慎，注意止盈止损。

主要矛盾点

• 利多因素：政策支持、结构性工具、海外流动性预期宽松。
• 利空因素：疫情风险、地产销售端未起、海外需求拖累。

风险提示

• 上行风险：海外流动性收紧不及预期、国内流动性释放超预期、需求恢复超预期。
• 下行风险：地产风险加大、疫情对经济冲击加大。

机构信息

• 中财期货有限公司：总部位于上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼，联系电话：021-68866666。
• 分公司及营业部：
  • 浙江分公司：杭州市体育场路458号中财金融广角二楼，电话：0571-56080568。
  • 江苏分公司：南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室，电话：025-58836800。
  • 成都分公司：成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703室，电话：028-62132733。
  • 其他营业部信息详见文档末尾，包含上海、北京、深圳、天津、重庆、沈阳、武汉、西安、杭州、扬州、济南、无锡、郑州、山西、长沙、南昌、合肥、唐山、日照、赤峰、厦门、常州、南通、宁波等地区联系方式。

特别声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 所有观点、结论和建议仅供参考，不构成操作依据。
• 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。
• 未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。