20220626-国盛证券-钢铁_供需边际改善_左侧布局良机_15页_2mb

钢铁行业分析总结

核心内容

本周钢铁行业在供需边际改善的背景下迎来左侧布局良机，行业整体表现优于沪深300指数，中信钢铁指数上涨2.59%。随着钢厂亏损现象蔓延和被动检修增多，供给端有所收缩，但需求端在稳经济政策推动下表现出一定的韧性，表观消费量降幅逐步收窄。同时，原料价格下跌对钢厂利润形成支撑，部分公司股价表现亮眼，具备投资价值。

主要观点

• 供给端：钢厂高炉与电炉产能利用率均环比下降，五大品种钢材产量减少，螺纹钢减量显著，表明供给端受到利润低迷和政策影响。
• 库存端：社会库存与钢厂库存均有所增加，显示库存持续累积，淡季压力显现。
• 需求端：表观消费量小幅回升，其中螺纹钢需求改善明显，显示行业具备一定的韧性。
• 原料端：铁矿石与焦炭价格大幅回落，钢厂利润维持低位，但长流程即期毛利略有改善。
• 行业趋势：随着粗钢产量压减政策的推进和需求端的回暖，行业供需改善拐点临近，具备配置价值。

关键信息

供给情况

• 全国247家钢厂炼铁产能利用率为89.0%，环比-1.2pct，同比-2.2pct。
• 唐山高炉产能利用率回落至75.5%，环比-1.5pct，同比+31.3pct。
• 71家电弧炉产能利用率为51.4%，环比-2.9pct，同比-10.9pct。
• 五大品种钢材周产量为964.5万吨，环比-1.8%，同比-13.2%。
• 螺纹钢周产量为287.9万吨，环比-5.7%，同比-23.7%。
• 热卷周产量为318.4万吨，环比+1.0%，同比-6.5%。

库存情况

• 五大品种钢材周社会库存为1545.1万吨，环比-1.8%，同比+7.0%。
• 螺纹钢周社会库存836.6万吨，环比-3.7%，同比+9.5%。
• 热卷社会库存273.0万吨，环比+1.2%，同比-2.1%。
• 五大品种钢材周钢厂库存为676.0万吨，环比+5.3%，同比+1.7%。
• 螺纹钢周钢厂库存358.7万吨，环比+5.5%，同比+1.9%。
• 热卷钢厂库存91.13万吨，环比+2.6%，同比-15.4%。

需求情况

• 五大品种钢材周表观消费为959.0万吨，环比+0.9%，同比-9.1%。
• 螺纹钢周表观消费301.3万吨，环比+7.4%，同比-12.8%。
• 热卷周表观消费312.8万吨，环比+0.7%，同比-4.8%。
• 建材日均成交量回升至15.4万吨，环比+15.9%。

原料情况

• 普氏62%品位铁矿石价格为116.1美元/吨，周环比-10.4%，同比-45.7%。
• 澳洲周度发货量1,833.3万吨，环比+6.5%，同比+15.0%。
• 巴西周度发货量570.3万吨，环比-16.5%，同比+7.5%。
• 北方港口到港量1062.6万吨，环比+19.7%，同比-12.6%。
• 45港口铁矿库存1.26亿吨，环比-0.7%，同比+2.8%。
• 天津港准一级冶金焦报价为3210元/吨，周环比-8.5%，同比+11.8%。
• 废钢价格为2840元/吨，周环比-11.8%，同比-12.4%。

价格与利润

• Myspic综合钢价指数为161.3，周环比-6.0%，同比-15.5%。
• 螺纹钢现货价格（上海地区）为4260元/吨，周环比-6.8%，同比-13.1%。
• 热卷现货价格（上海地区）为4310元/吨，周环比-6.9%，同比-20.5%。
• 长流程螺纹、热卷即期毛利分别为-190元/吨与-366元/吨。
• 原料滞后三周螺纹、热卷毛利分别为-516元/吨与-692元/吨。
• 短流程螺纹即期毛利为-208元/吨。

投资策略

• 短期：行业供需格局改善，建议关注低估值、具有区位优势的新钢股份与华菱钢铁，以及高股息率的方大特钢。
• 中长期：在粗钢产量压减政策和稳增长政策推动下，行业供需形势有望向好，建议关注宝钢股份等龙头公司。
• 成长性标的：兼具技术壁垒与高成长特性的甬金股份，以及受益于城市管网改造与基建高增的新兴铸管和金洲管道。

风险提示

• 国内产量调控政策超预期。
• 下游需求不及预期。
• 原料价格超预期上涨。

重点标的

行情回顾

• 上证指数：3349.75点，上涨0.99%。
• 沪深300指数：4394.77点，上涨1.99%。
• 中信钢铁指数：1868.13点，上涨2.59%，跑赢沪深300指数0.60pct，位列30个中信一级板块第9位。
• 本周钢铁板块21家公司上涨，涨幅前五为：包钢股份（23.9%）、抚顺特钢（19.4%）、广大特材（13.9%）、凌钢股份（9.8%）、图南股份（7.7%）。
• 跌幅前五为：友发集团（-4.5%）、常宝股份（-5.6%）、甬金股份（-8.4%）、金洲管道（-12.8%）、五矿发展（-12.8%）。

行业资讯

行业要闻

• 11省市部署钢铁行业超低排放改造：2022年1月，国务院发布《“十四五”节能减排综合工作方案》，计划到2025年完成5.3亿吨钢铁产能超低排放改造。
• 鞍钢集团筹划与凌钢集团重组：凌钢股份公告鞍钢集团正在筹划与控股股东凌钢集团重组，可能引起实际控制人变更。
• 2022年6月中旬钢铁企业产存情况：重点统计钢铁企业共生产粗钢2257.89万吨、生铁2029.25万吨、钢材2204.61万吨，粗钢日产环比下降1.34%。

重点公司公告

• 宝钢股份：发布2021年下半年度权益分派实施公告，每股派发现金红利0.25元。
• 包钢股份：发布2021年年度权益分派实施公告，每10股派发现金红利0.19元。
• 山东钢铁：控股股东增持股份达2%，持股比例增至52.99%。
• 首钢股份：发布关于签署《募集资金三方监管协议》的公告。
• 友发集团：发布回购注销限制性股票公告，回购价格调整为6.83元/股。
• 凌钢股份：筹划战略重组，实际控制人可能变更。
• 未来股份：发布退市风险警示第三次提示公告，股票可能被实施退市风险警示。
• 武进不锈：发布2021年年度权益分派实施公告，每股派发现金红利0.27元。

免责声明

本报告由国盛证券有限责任公司发布，仅限于客户使用，不构成任何投资建议。报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。投资者应自行判断并承担投资风险。