深度报告-20260902-国盛证券有限责任公司-纺织服饰行业深度_7月中国服饰出口提速增长_纺织制造2026H1个股业绩分化_14页_1mb

纺织服饰行业总结

核心内容概述

2026年1月至7月，中国纺织服饰行业出口数据整体保持稳定，其中服饰类出口金额同比小幅增长，而纺织纱线织物及其制品出口金额增长较为明显。7月单月出口增速显著提升，显示行业复苏迹象。越南纺织品与鞋类出口金额也呈现平稳略增趋势。

主要观点

1. 出口表现

• 中国：2026年1-7月服装及衣着附件出口金额为894.0亿美元，同比+0.9%；7月单月同比+8.5%。
• 越南：2026年1-7月纺织品出口金额为228.6亿美元，同比+1.2%；7月单月同比+1.8%。
• 鞋类出口：越南2026年1-7月鞋类出口金额为141.8亿美元，同比+0.7%；7月单月同比+1.6%。

2. 个股表现

• 丰泰企业：7月营收同比+1.0%，1-7月累计同比-3.0%。
• 儒鸿：7月营业额同比+23.3%，1-7月累计同比+6.0%。
• 裕元集团：7月制造业务营收同比-10.0%，1-7月累计同比-5.5%。

3. 中报业绩及趋势

• 成衣制造板块：整体订单平淡，部分公司如华利集团、申洲国际、裕元集团2026H1利润率承压，而晶苑国际、伟星股份等公司表现相对较好。
• 上游纺织制造：部分公司因原材料涨价受益，如新澳股份、百隆东方，短期利润释放，但需关注后续业绩预期变化。

关键信息

1. 业绩表现

• 华利集团：2026H1收入同比-14%，归母净利润同比-43%；Q2毛利率同比-3.4pct至17.6%。
• 申洲国际：2026H1收入同比-5%，归母净利润同比-40%；毛利率同比-4.5pct至22.6%。
• 晶苑国际：2026H1收入同比+5.4%，归母净利润同比+10.6%；毛利率同比持平为19.8%。
• 伟星股份：2026H1收入同比+14%，归母净利润同比+12%；毛利率同比-0.3pct至42.6%。
• 健盛集团：2026H1收入同比+3%，归母净利润同比+23%；毛利率同比+2.3pct至30.5%。
• 新澳股份：2026H1收入同比+21%，归母净利润同比+20%；毛利率同比-0.4pct至21.2%。
• 百隆东方：2026H1收入同比+19%，归母净利润同比+43%；毛利率同比-0.6pct至23.8%。

2. 行业趋势与展望

• 2026年Q3行业趋势不明朗，Q4盈利能力有望修复。
• 下游品牌商下单谨慎，订单可见度下降，成衣制造公司业绩分化。
• 部分品牌如Nike、Adidas、Amer Sports表现超预期，带动相关采购订单增长。
• 人民币升值对出口企业利润产生短期压力，但Q2-Q3影响可能逐步减弱。

3. 重点公司分析

• 伟星股份：短期订单趋势良好，2026年PE为20倍，推荐买入。
• 晶苑国际：业绩持续高质量增长，2026年PE为10倍，推荐买入。
• 申洲国际：短期盈利承压，但中长期有望修复，关注其表现。
• 华利集团：短期业绩不及预期，但预计Q4环比改善。

投资建议

• 推荐【伟星股份】：短期订单趋势良好，2026年PE为20倍。
• 推荐【晶苑国际】：业绩持续高质量增长，2026年PE为10倍。
• 关注【申洲国际】、【华利集团】：短期盈利承压，中长期有望逐步修复。

风险提示

1. 消费力疲软及消费环境波动风险。
2. 新业务拓展优化不及预期。
3. 汇率、原材料价格及关税政策波动风险。

图表目录摘要

• 图表1：2024/01至2026/07各国服装或纺织类产品出口金额当月同比增速。
• 图表2：丰泰企业2025年1月至2026年7月单月营收及YOY。
• 图表3：儒鸿2025年1月至2026年7月单月营业额及YOY。
• 图表4：裕元集团2025年1月至2026年7月制造业务营收单月同比。
• 图表5：2026H1纺织制造重点公司业绩表现。
• 图表6：2026Q1、Q2 A股纺织制造重点公司业绩表现。
• 图表7：中国服饰针纺类/社零总额当月同比。
• 图表8：美国服装及面料批发商/零售商销售额YOY。
• 图表9：欧元区20国零售销售指数当月同比。
• 图表10：日本全部家庭服装和鞋类季度消费支出表现。
• 图表11：国际品牌商单季度收入同比增速及公司指引。
• 图表12：国际品牌商库存周转天数及同比变化。
• 图表13：中国棉花价格指数/Cotlook A指数。
• 图表14：澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数。
• 图表15：美元兑人民币及美元兑越南盾表现。
• 图表16：中国/越南/印尼人力成本对比。
• 图表17：Nike、Adidas、Puma工厂数量变化。
• 图表18：申洲国际/华利集团/丰泰企业/裕元集团分地区产量或出货量或员工人数占比。

重点数据

• 原材料价格：棉花、羊毛、化纤价格持续上涨，影响行业利润率。
• 汇率波动：人民币升值对出口企业利润造成短期压力。
• 人力成本：中国制造业薪资持续上升，越南、印尼人力成本较低。
• 关税政策：影响部分制造企业的利润率，2026H2有望稳定或改善。

总结

2026年纺织服饰行业出口表现整体平稳，其中中国服饰类出口在7月提速增长，越南纺织品与鞋类出口保持稳定。成衣制造公司2026H1业绩分化，部分公司如晶苑国际、伟星股份表现较好，而华利集团、申洲国际、裕元集团等面临利润承压。上游纺织制造板块因原材料涨价受益，短期利润释放。未来行业盈利有望在Q4修复，建议关注短期订单趋势良好和业绩持续增长的公司。同时，需警惕消费力疲软、汇率波动及关税政策变化等风险。