20171204-光大证券-公用事业行业周报_光伏领跑基地名单出炉_动力煤价企稳回升_22页_1mb

光伏领跑基地名单出炉，动力煤价企稳回升

核心内容

国家能源局公布了2017年光伏发电领跑基地名单，包括10个应用领跑基地和3个技术领跑基地。同时，国家发改委发布政策取消临时接电费，并对自备电厂的收费政策进行调整，要求对不合规的自备电厂依法处理。

本周动力煤价企稳回升，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价周环比上涨17元/吨，环渤海动力煤价格指数环比持平，CECI沿海指数综合价周环比上涨4元/吨。预计明年初煤电联动机制将启动，上网电价上调幅度不超过2分/千瓦时。

火电行业景气度底部已确认，但行业反转尚未到来。火电板块短期可能有交易性机会，但整体估值提升仍需时间。分析师对水电、风电和光伏发电运营商持续看好，并维持公用事业“增持”评级，推荐标的包括太阳能、国投电力、川投能源、三峡水利、涪陵电力、黔源电力等。

主要观点

• 光伏基地名单公布：2017年光伏发电领跑基地名单公布，涵盖应用与技术两类基地，体现国家对清洁能源发展的支持。
• 电价政策调整：发改委取消临时接电费，对自备电厂收费政策进行优化，有助于降低电力用户成本。
• 煤价企稳回升：动力煤价格因供暖需求增加和供需关系改善而上涨，预计煤电联动机制将启动，推动上网电价上调。
• 火电行业景气度：火电行业底部已确认，但供需关系难以短期内逆转，行业整体估值提升尚未显现。
• 投资建议：分析师对清洁能源及水电、风电、光伏发电运营商保持乐观，维持“增持”评级，并推荐多个公司。

关键信息

• 光伏基地：山西大同二期等10个应用领跑基地，江西上饶等3个技术领跑基地。
• 电价政策：自2017年12月1日起，取消临时接电费；对不合规自备电厂依法处理。
• 煤价走势：秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价上涨17元/吨，预计明年初煤电联动启动。
• 火电行业：短期交易机会存在，但行业反转尚未到来。
• 推荐标的：太阳能、国投电力、川投能源、三峡水利、涪陵电力、黔源电力等。
• 行业数据：各子板块PE和PB数据，如火电板块34.7倍，水电板块17.5倍，燃气板块39.3倍。
• 上市公司动态：包括融资、担保、股权交易、电价调整等，如内蒙华电调整上网电价，深圳能源发行绿色债券，涪陵电力转让股权等。

风险分析

• 水电发电量风险：来水低于预期可能导致水电发电量减少。
• 火电成本风险：煤价上涨将增加火电发电成本。
• 行业改革风险：电力和天然气行业改革进展低于预期可能影响行业发展。

推荐标的与估值

分析师

• 王威：光大证券研究所分析师，中央财经大学金融学硕士，长期从事公用事业及环保行业研究，熟悉多家重点公司。

行业与公司评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%；
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%；
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性。

特别声明

本报告由光大证券股份有限公司研究所编写，仅供客户使用，不构成投资建议，亦不保证信息的准确性和完整性。投资者应谨慎决策，咨询专业人士。