20260811-光大证券-_公用事业_新型电力系统建设_十五五_规划_发布_本周动力煤价格大幅反弹_公用事业行业周报_20260809_殷中枢_宋黎超_2页_276kb

公用事业行业周报总结（20260809）

核心内容

本周公用事业行业整体表现有所波动，SW公用事业一级板块上涨0.71%，在31个SW一级板块中排名25。与此同时，沪深300、上证综指、深证成指和创业板指分别上涨2.32%、2.81%、5.39%和6.55%。细分子板块中，火电和燃气板块表现较好，分别上涨1.35%和4.47%，而水电和风力发电则出现下跌，分别下跌4.33%和1.08%。电能综合服务板块小幅下跌0.48%。

本周数据更新

• 动力煤价格：本周国产、进口动力煤价格周环比大幅上涨。具体来看：
  • 秦皇岛港5500大卡动力煤价格为849元/吨，较上周五上涨22元/吨。
  • 防城港5500大卡动力煤价格为850元/吨，较上周五上涨20元/吨。
  • 广州港5500大卡动力煤价格为905元/吨，较上周五上涨10元/吨。
• 现货电价：广东（加权平均电价）、安徽（实时出清加权均价）现货价格周环比均上涨，而山西（出清算数均值，实时市场）现货价格周环比下跌。
• 核电差价合约：8月广西、辽宁核电差价合约费用月环比扩大。
• 市场化竞价结果：反映广西、辽宁8月市场化竞价结果预计月环比有所下降。

本周重点事件

国家发展改革委、国家能源局于8月3日发布《新型电力系统建设“十五五”规划》（发改能源〔2026〕942号），提出以下主要目标：

• 2030年目标：初步建成清洁低碳、安全高效的新型能源体系。
• 能源综合生产能力：达到58亿吨标准煤。
• 非化石能源消费比重：达到25%。
• 风电和太阳能发电装机比重：超过50%，成为电力装机主体。
• 非化石能源发电量比重：达到50%，成为电量主体。
• 新型电力系统建设：加快构建坚强韧性、绿色低碳、集成融合、智能高效的新型能源基础设施体系。
• 关键技术装备：实现总体自主可控，迈入世界能源科技创新国家前列。
• 市场机制：健全适应新型能源体系的市场和价格机制，基本建成全国统一电力市场体系。

主要观点

1. 火电定位转变：火电在“十五五”期间将正式切换为系统调节、兜底保供、应急备用定位，其收益模式将由传统的发电量盈利转向容量补偿、调峰辅助服务、电量收入的三元结构。
2. 新能源发展重点转移：新能源发电从关注装机增量逐渐转向提升消纳水平和注重发电盈利性。
3. 水电与核电持续发展：水电和核电将保持有序发展，预计2030年常规水电装机达到4.1亿千瓦，核电装机达到1.1亿千瓦。
4. 行业机遇与挑战并存：新型电力系统建设将带来结构性机遇，但同时也需关注行业改革进度、电价波动、煤价上涨、用电需求变化及水电来水情况等风险因素。

关键信息

• 行业表现：火电、燃气板块上涨，水电、风力发电、电能综合服务板块下跌。
• 个股表现：涨幅前五的个股为德龙汇能（+41.13%）、金房能源（+26.26%）、华电辽能（+25.74%）、惠天热电（+16.71%）、豫能控股（+14.14%）；跌幅前五的个股为中国广核（-5.81%）、川投能源（-5.31%）、电投绿能（-4.95%）、长江电力（-4.61%）、华能水电（-4.45%）。
• 政策导向：《新型电力系统建设“十五五”规划》明确未来电力系统发展方向，强调清洁低碳、安全高效，推动能源结构转型。
• 风险提示：包括系统性风险、电价下行、煤价上涨、用电需求下滑、水电来水不及预期及行业改革进度低于预期等。

总结

本周公用事业行业在政策导向与市场波动中呈现分化趋势。随着《新型电力系统建设“十五五”规划》的发布，行业未来发展方向更加清晰，火电收益模式将发生转变，新能源发展重点转向提升消纳和盈利性。同时，动力煤价格大幅反弹，显示出市场对能源供需变化的敏感反应。行业整体面临结构性调整与转型机遇，但需警惕多重风险因素对盈利空间和市场表现的影响。