20260615-长江期货-能源化工周报_需求负反馈_供给成本成关键_52页_16mb

长江期货能源化工周报总结

核心内容概述

长江期货能源化工周报分析了尿素、甲醇、PVC和BR橡胶等主要品种的市场走势、基本面变化及操作建议，整体呈现供应与需求的动态平衡，价格在特定区间内震荡运行。报告指出，短期价格波动受供需变化和成本因素影响，而中长期则需关注行业趋势和政策导向。

尿素分析

基本面变化

• 供应端：尿素开工负荷率90.08%，较上周提升1.3个百分点，其中气头企业开工负荷率82.69%，环比提升0.12个百分点，周度日均产量21.48万吨。
• 成本端：无烟煤市场供需偏紧，煤价持续上涨，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价1150-1250元/吨，较上周上涨105元/吨；山西阳泉S1-1.5无烟洗块含税价1010-1070元/吨，较上周上涨80元/吨。
• 需求端：农业需求逢低适量跟进，复合肥企业产能运行率33.21%，环比下降0.42个百分点；复合肥库存67.7吨，较上周减少4.15万吨。
• 库存端：尿素企业库存73.2万吨，环比增加1.4万吨；尿素港口库存19.8万吨，环比持平。

运行逻辑

• 供应端持续释放，导致价格松动；但下旬备肥需求增加，预计价格将小幅反弹。
• 短期价格在1750-1880元/吨区间震荡，操作建议为空单持续持有，下旬逢低轻仓短多。

甲醇分析

基本面变化

• 供应端：甲醇开工负荷率91.62%，环比下降0.31个百分点；周度产量206.2万吨，环比减少0.56万吨；6月船期到港量6.57万吨。
• 成本端：煤价小幅上涨后持稳，煤制甲醇企业利润高，成本支撑尚可。
• 需求端：甲醇制烯烃产能运行率81.58%，环比提升1.49个百分点；但下游行业利润倒挂，部分工厂降负或停车；传统下游进入淡季，开工率普遍下降。
• 库存端：甲醇企业库存33.19万吨，环比增加1.04万吨；港口库存56.61万吨，环比减少6.74万吨。

运行逻辑

• 内地供应提升，沿海到港量有限，港口和企业库存低位，支撑价格高位震荡。
• 中期价格中枢由美伊谈判进展和到港量决定，操作建议为短期偏强震荡，中期逢高持空。

PVC分析

基本面变化

• 供应端：电石法PVC开工率77.62%，环比提升0.95个百分点；乙烯法PVC开工率50.24%，环比提升3.37个百分点；周度产量42.28万吨，环比增加1.02万吨。
• 成本端：山东电石价格2650元/吨，环比下降95元/吨；国际乙烯价格回落，但小幅探涨。
• 需求端：房地产竣工面积累计下滑，下游制品开工率41.32%，环比下降0.46个百分点；出口量在4月明显回落，5月暂未放量。
• 库存端：社会库存62.75万吨，环比减少0.37万吨。

运行逻辑

• 供需双减背景下，社会库存小幅累库，PVC价格震荡回落。
• 氯碱综合利润转负，关注后续供应收缩情况，操作建议为等待企稳滚动做多。

BR橡胶分析

基本面变化

• 供应端：顺丁橡胶开工负荷率73.52%，环比提升0.49个百分点；丁苯橡胶开工负荷率64.7%，环比提升3.09个百分点。
• 成本端：丁二烯价格重心走低，下跌近1000元/吨，成本支撑明显走弱。
• 需求端：全钢胎开工率66.29%，环比下降0.41个百分点；半钢胎开工率71.02%，环比提升0.16个百分点；轮胎企业库存天数增加，刚需补库为主。
• 库存端：BR橡胶企业库存2.5万吨，环比增加0.18万吨；贸易商库存0.594万吨，环比减少0.121万吨。

运行逻辑

• 原料成本下降，但需求疲软，价格震荡回落。
• 天然橡胶价格坚挺带来部分替代需求，操作建议为中短期偏空。

关键信息总结

供应端

• 尿素、甲醇、PVC、BR橡胶均呈现供应端波动，部分企业开工率提升，但整体供应仍较为充足。
• 甲醇和尿素的煤价上涨对成本端形成支撑，而PVC和BR橡胶则面临成本高位压力。

需求端

• 农业需求在尿素市场中占主导地位，但当前仍处于淡季，复合肥企业开工率下降。
• 甲醇制烯烃需求提升，但传统下游进入淡季，整体需求偏弱。
• PVC下游制品开工率维持中低位，出口量回落明显。
• BR橡胶需求受成本和订单不足影响，整体偏弱。

库存与基差

• 尿素企业库存环比增加，但港口库存保持稳定。
• 甲醇企业库存增加，港口库存减少，基差走强。
• PVC社会库存小幅累库，基差窄幅震荡。
• BR橡胶库存增加，基差走弱。

操作建议

• 尿素：空单持续持有，下旬逢低轻仓短多。
• 甲醇：短期偏强震荡，中期逢高持空。
• PVC：等待企稳滚动做多。
• BR橡胶：中短期偏空。

总结

本周能源化工品种整体表现以震荡为主，尿素短期松动，下旬或有反弹；甲醇在供需双减背景下高位震荡；PVC因供需双减震荡回落；BR橡胶受成本和需求影响震荡回落。操作建议根据品种特性，采取不同策略，重点关注成本变化、供需关系及行业季节性需求。